金洲管道（002443）2026年上半年实现营业收入20.55亿元，同比增长1.76%；归母净利润8575.04万元，同比增长48.29%。盈利能力显著提升，毛利率同比增幅19.08%，净利率同比增幅39.39%。经营活动现金流由负转正，盈利质量改善。
金洲管道2026年上半年核心财务指标表现如何？
| 财务指标 | 2026H1数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.55亿元 | +1.76% |
| 归母净利润 | 8575.04万元 | +48.29% |
| 毛利率 | 12.65% | +19.08% |
| 净利率 | 4.72% | +39.39% |
| 每股收益 | 0.16元 | +48.33% |
| 每股经营性现金流 | 0.11元 | +219.4% |
| 每股净资产 | 6.56元 | -0.58% |
第二季度单季营收11.19亿元，同比下降1.95%；第二季度归母净利润4583.48万元，同比上升45.18%。
财务费用为何大幅变动？
财务费用变动幅度为65.69%，主要原因是存款利率下行，投资于理财产品后利息收入减少。
经营活动现金流为何大幅增长？
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为219.4%，主要原因是公司加大欠款催收力度，票据资金到期托收金额增加。
投资与筹资活动现金流如何变化？
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-187.29%，原因是理财规模净减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-141.54%，原因是偿还银行借款及回购股份资金支出。
公司业务评价如何？
据证券之星价投圈财报分析工具，金洲管道去年的ROIC为4.03%，资本回报率不强。去年的净利率为3.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。近10年来中位数ROIC为7.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.13%。公司财报整体表现一般。
偿债能力与融资分红情况如何？
公司现金资产非常健康。上市16年以来，累计融资总额12.37亿元，累计分红总额11.24亿元，分红融资比为0.91。公司去年借的钱比分红的多，需关注经营状况和分红持续性。
商业模式与生意拆解有哪些特点？
公司业绩主要依靠研发驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.2%/9.5%/6.8%，净经营利润分别为3.18亿/2.32亿/1.58亿元，净经营资产分别为28.45亿/24.35亿/23.4亿元。过去三年营运资本/营收分别为0.33/0.34/0.39，营运资本分别为19.12亿/15.78亿/16.41亿元，营收分别为57.43亿/46.17亿/42.58亿元。
分析师对2026年业绩预期是多少？
证券研究员普遍预期金洲管道2026年业绩在2.05亿元，每股收益均值在0.39元。
机构关注的核心问题有哪些？
业绩增长核心驱动是什么？
利润增速远高于收入增速，主要来自产品结构优化。2026年第二季度高毛利的工业管道占比提升，民用管道占比明显下降。结构优化的可持续性得益于六张网基建政策逐步落地，相关行业景气度持续提升，后续高毛利工业管道占比将维持现有水平或逐步提升。
六张网政策对公司业务有何影响？
六张网政策落地存在滞后性，一季度政策效果尚不明显，二季度起水网、电网领域逐步发力。工业水网、电网相关项目逐步落地，西南、西北区域的订单增长较为明显，公司已拿到部分新疆区域的订单。六张网规划总投资26万亿元，其中20万亿元投向水网、电网、地下管网、算力网四类，2026年六张网及配套重点领域总投资超7万亿元。
液冷业务布局进展如何？
公司依托账上逾十亿元资金，集中资源培育液冷业务作为第二主业。下属东莞市骅兴实业有限公司启动液冷产品线扩建项目，规划新增3万平方米生产厂房，配置数百台高精度CNC加工设备、多条隧道式真空钎焊产线、数十套全自动激光焊接设备。全资子公司金洲智慧液冷技术（上海）有限公司控股闪麟时代（深圳）智能科技有限公司51%股权，该公司提供I服务器配套冷板、浸没式液冷系统整套解决方案，已在长三角、西部算力区域落地若干项目，合作客户包括国资算力平台、通信运营商。
雅鲁藏布江水电站项目进展如何？
该是目前国内最大的水利项目，公司已在墨脱成立分公司持续跟进。但目前仍处于前期修路阶段，整体进展不达预期，距离主体建设实施还需要一定时间，暂未到钢管等物料招投标的阶段，对公司当前业务暂无实质性影响。
海外业务进展如何？
公司海外业务主要布局在中东、中亚区域，已拿到中东部分地区项目相关认证，中亚区域也有部分项目已拿到认证，同时跟进哈萨克斯坦、土库曼斯坦等中亚区域的项目。
公司有没有算力协同规划？
公司目前业务重心仍以液冷相关业务为主，算力协同的规划尚在考虑中，不排除后续开展相关布局的可能性。
本文数据来源于金洲管道2026年中报，仅供参考不构成投资建议。