8月24日，九牧王股份有限公司（601566）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入155,516.75万元，同比增长3.92%；归属于上市公司股东的净利润3,982.50万元，同比下降77.15%；扣非归母净利润15,694.84万元，同比增长44.01%；经营活动产生的现金流量净额15,308.45万元，同比增长154.03%。基本每股收益0.07元，加权平均净资产收益率1.00%，同比减少3.36个百分点。
从业务结构看，公司主营业务为服装销售，上半年实现主营业务收入153,149.50万元，同比增长3.63%，毛利率68.48%，同比提升1.49个百分点。男裤仍是核心产品，收入77,676.73万元，同比增长1.22%，占主营业务收入比重50.72%；茄克收入35,561.40万元，同比增长26.31%，为增速最高品类；T恤、衬衫、西装收入分别同比下降1.23%、16.10%、11.39%。分品牌看，主品牌九牧王收入144,495.18万元，同比增长4.72%；ZIOZIA收入5,905.81万元，同比增长11.89%；FUN品牌收入2,748.51万元，同比下降39.36%，主要系公司逐步关闭FUN线下业务转为线上运营所致。分渠道看，直营店收入97,608.76万元，同比增长11.31%，加盟店收入34,308.14万元，同比下降18.01%，报告期内64家加盟门店转直营，DTC转型持续推进；线上收入17,439.17万元，同比增长13.42%，占比升至11.39%。
2026年上半年，国内促消费政策持续落地见效，服装行业呈内需稳步修复、出口结构性分化态势。据国家统计局数据，上半年全国社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%；限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额7,709亿元，同比增长6.7%，增速大幅跑赢整体商品零售。但行业存量竞争进入深水区，竞争重心全面转向经营质量，库存周转能力成为企业盈利关键变量。公司持续推进门店结构优化，截至6月30日线下销售终端2,140家，较年初净减少117家，其中FUN品牌门店由36家收缩至10家。
半年报显示，公司归母净利润同比减少13,449.92万元、降幅77.15%，主要原因：一是受二级市场波动影响，公司持有金融资产的公允价值变动收益较上年同期减少13,608.41万元，公允价值变动收益由上年同期的2,366.11万元转为-11,242.30万元；二是处置交易性金融资产投资收益减少，投资收益同比减少3,233.76万元；三是政府补助减少，其他收益同比下降80.99%。剔除上述非经常性损益影响后，公司扣非净利润同比增长44.01%，主要系营业收入增长且严格管控费用开支，销售费用同比下降6.10%。
财报显示，公司上半年财务费用1,181.43万元，同比大增238.81%，主要系利息收入减少及汇兑收益减少所致，其中利息收入由上年同期656.50万元降至164.38万元。销售费用61,283.27万元，同比下降6.10%；管理费用9,392.54万元，同比增长6.54%；研发费用1,946.72万元，同比下降7.63%。截至6月30日，公司以公允价值计量的金融资产总额219,214.04万元，较期初272,424.89万元下降19.51%，其中证券投资期末账面价值99,406.34万元，前十大证券投资含腾讯控股21,016.95万元、国金量化多策略C 13,448.60万元等，金融资产公允价值波动仍是影响公司利润表的重要变量。
截至6月30日，公司货币资金54,961.40万元，较年初增长67.52%；短期借款14,830.96万元，较年初激增641.32%，主要系新增未到期票据贴现款，但整体偿债压力可控，流动比率约2.42，较年初2.20有所改善。存货账面价值69,690.22万元，较年初下降21.62%，去库存成效明显。期末未分配利润2.69亿元，较年初5.17亿元明显减少，主要系2025年度现金分红2.87亿元所致，本报告期无利润分配预案。此外，公司已停止新增一级股权投资项目并加快清理退出，上半年重大股权投资合计影响损益-3,431.27万元，其中境外投资主体九牧王零售投资管理有限公司净亏损8,757.02万元。截至报告期末，公司普通股股东总数28,501户。
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