聚胶股份2026年三季报财务简析：净利为何降40.12%？

据证券之星公开数据整理，聚胶股份（301283）2026年三季报呈现显著的“增收不增利”特征：前三季度营业总收入20.73亿元，同比上升34.71%；归母净利润8492.95万元，同比下降40.12%。其中，第三季度单季归母净利润1361.18万元，同比降幅扩大至77.58%。同期应收账款同比上升51.88%，财报体检工具提示需关注其应收账款状况。

从盈利能力看，毛利率15.76%，同比下降20.16%；净利率4.04%，同比下降55.79%；每股收益0.74元，同比下降39.84%。本次财报公布的各项数据指标整体表现一般。分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩1.8亿元，每股收益均值1.55元。

聚胶股份2026年三季报的核心财务数据有哪些？

指标	本报告期数值	同比变动
营业总收入	20.73亿元	+34.71%
归母净利润	8492.95万元	-40.12%
毛利率	15.76%	-20.16%
净利率	4.04%	-55.79%
三费占营收比	7.0%	+19.55%
每股净资产	13.5元	-33.7%
每股经营性现金流	-2.03元	-122.42%
每股收益	0.74元	-39.84%

从单季度看，第三季度营业总收入7.27亿元，同比上升33.33%；第三季度归母净利润1361.18万元，同比下降77.58%。营收增长并未转化为利润，净利降幅远大于营收增幅。

为什么聚胶股份会出现增收不增利？

从三季报数据看，利润端承压主要体现为毛利率、净利率双降，同时费用率上升。毛利率15.76%，同比下降20.16%；净利率4.04%，同比下降55.79%。销售费用、管理费用、财务费用合计1.45亿元，三费占营收比7.0%，同比上升19.55%。

此外，每股经营性现金流为-2.03元，同比减少122.42%，反映经营层面资金回笼压力加大。叠加应收账款同比上升51.88%，收入增长的质量需要观察。

投资者面临的核心风险有哪些？

财报体检工具显示，聚胶股份当前需重点关注应收账款状况：当期应收账款与年报归母净利润的比率已达444.57%，应收账款同比增幅为51.88%。

除应收账款风险外，以下财务特征构成观察项：

• 现金流压力：每股经营性现金流-2.03元，同比减少122.42%。
• 盈利波动：上市以来中位数ROIC为12.13%，2024年ROIC为4.9%，去年ROIC为10.1%；去年净利率8.9%。
• 融资依赖：公司业绩主要依靠股权融资驱动；上市4年累计融资总额10.54亿元，累计分红总额3.44亿元，分红融资比0.33，去年融资额多于分红，需关注分红持续性。
• 历史数据参考有限：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。

公司的盈利能力、资本回报率和偿债能力如何？

证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年ROIC为10.1%，净利率为8.9%，资本回报率与产品附加值均处于一般水平；上市以来中位数ROIC为12.13%，投资回报较好，其中2024年ROIC为4.9%，投资回报一般。公司现金资产非常健康，历史上的财报相对良好。

过去三年生意拆解数据如下：

年份	净经营资产收益率	净经营利润	净经营资产	营运资本/营收	营运资本	营收
2023	14.5%	1.08亿元	7.44亿元	0.28	4.49亿元	16.28亿元
2024	7.9%	7803.77万元	9.9亿元	0.32	6.41亿元	20.06亿元
2025	12.7%	1.92亿元	15.14亿元	0.45	9.74亿元	21.52亿元

上述数据显示，公司营运资本占营收比例从2023年的0.28升至2025年的0.45，即每产生1元营收所需垫付的经营资金持续增加。

分析师对聚胶股份2026年业绩的预期是多少？

分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩为1.8亿元，每股收益均值在1.55元。该预期高于公司2026年前三季度已实现的归母净利润8492.95万元。

机构持仓情况如何？

持有聚胶股份最多的基金为鹏华弘嘉混合A。该基金最新规模2.89亿元，最新净值2.5783（10月30日），较上一交易日上涨0.07%，近一年下跌9.66%。基金现任基金经理为汤志彦。

基金名称	规模	最新净值	日涨跌	近一年涨跌	基金经理
鹏华弘嘉混合A	2.89亿元	2.5783（10月30日）	+0.07%	-9.66%	汤志彦

数据来源与免责说明

本文数据来源于聚胶股份2026年三季报，仅供参考，不构成投资建议。