2026年4月29日，北京康乐卫士生物技术股份有限公司（920575）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入144.94万元，同比增长63.18%；归属于上市公司股东的净利润为-5.79亿元，亏损同比扩大62.49%；扣非后净亏损为-5.80亿元，亏损同比扩大59.66%；经营活动产生的现金流量净额为-7790.83万元。截至报告期末，公司归属于上市公司股东的净资产为-2660.74万元，已转为负值。
从业务结构看，公司目前尚无疫苗产品上市销售，营业收入主要来源于销售科研试剂和技术服务。2025年，主营业务收入（销售科研试剂）为74.55万元，同比下降16.30%；其他业务收入（技术服务）为70.39万元，系新增子公司云南滇中立康实业开发有限公司开展物业服务产生。公司表示，其核心研发产品均未上市销售，仍处于从生物医药研发向商业化企业转型的阶段。
公司是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，主要从事人用疫苗的研究、开发和产业化，核心产品为HPV疫苗系列。报告期内，公司持续投入研发，推进三价HPV疫苗、九价HPV疫苗（女性及男性适应症）的Ⅲ期临床试验和注册上市工作。然而，生物医药行业具有高投入、高风险、长周期的特点，公司在产品成功上市前，营运资金依赖于外部融资。
年报显示，康乐卫士2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是对部分开发支出计提了高达1.77亿元的减值准备；二是对昆明康乐相关固定资产、在建工程、无形资产等资产计提了减值准备；三是研发投入及日常运营费用持续支出。
费用方面，2025年公司管理费用为1.27亿元，同比增长24.25%，主要系职工薪酬及中介机构费用增加。研发费用为1.65亿元，同比下降34.80%，主要系HPV疫苗临床试验进入后期，访视间隔拉长、访视次数下降，试验外协费减少所致。财务费用为1658.69万元，同比增长137.42%，主要系货币资金减少导致活期存款利息收入减少，以及金融机构借款利息支出增加。
年报揭示公司面临严峻的流动性风险。截至2025年末，公司货币资金仅剩113.28万元，较年初下降98.54%；而短期借款为5781.80万元，一年内到期的非流动负债为1.03亿元，流动比率仅为0.016，短期偿债能力极弱。更严重的是，公司子公司昆明康乐已出现部分债务逾期，未按期偿还银行贷款本息合计1701.54万元，这将导致公司面临承担违约金、罚息、新增诉讼及资产被冻结等风险，进一步加剧现金流紧张状况。此外，公司累计未弥补亏损高达22.66亿元。
值得注意的是，会计师事务所对公司2025年度财务报告出具了保留意见的审计报告。公司表示，将加速推进HPV疫苗产业化基地和销售渠道建设，争取早日实现疫苗上市销售，为公司贡献现金流和利润，并积极与债权人协商，多渠道筹措资金以应对债务逾期问题。