2026年4月29日，深圳市富恒新材料股份有限公司（920469）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.79亿元，同比下降14.38%；归属母公司净利润为-1.01亿元，较上年同期盈利647.07万元大幅下滑，由盈转亏；扣非净利润为-1.05亿元；经营活动产生的现金流量净额为-2.86亿元，同比大幅下降144.32%。加权平均净资产收益率（扣非后）为-29.32%。从业务结构看，公司主营业务收入为3.75亿元，同比下降13.17%。公司主要从事改性塑料的研发、生产与销售，产品应用于汽车、家电、电子电器等领域。年报显示，公司第一大客户为比亚迪汽车有限公司及其关联公司，销售金额1.67亿元，占年度销售总额的43.97%。2025年，改性塑料行业竞争加剧，下游需求疲软。公司面临行业竞争加剧、部分客户需求减少、新开发客户订单转化不及预期等多重压力，导致主营业务表现不佳，订单规模缩减。年报显示，富恒新材2025年度业绩由盈转亏、大幅下滑的主要原因：一是营业收入下滑，受行业竞争及下游需求影响，订单规模缩减，叠加产品降价影响；二是毛利率大幅下滑，从上年同期的17.41%骤降至0.33%，行业竞争导致接单毛利率下降；三是全资子公司中山富恒募投项目投产，新增折旧摊销、人员薪酬等固定费用增长，但投产前期收入规模相对较小，导致期间费用率提高。费用方面，销售费用为1241.48万元，同比增长48.06%，主要系销售人员增加导致薪酬及相关费用增长；管理费用为1789.71万元，同比增长47.77%，主要系中山富恒投产后人员及折旧摊销等费用增长；财务费用为2137.98万元，同比增长33.33%，主要系贷款规模扩大导致利息支出增加，以及票据贴现规模扩大所致。风险提示方面，公司2025年度财务报告被中审众环会计师事务所出具了带强调事项段的保留意见审计报告，涉及存货（特别是存放于第三方仓库的存货）的真实性、准确性以及应收账款的可收回性。同时，公司2025年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及北交所股票可能被实施退市风险警示的情形。此外，公司存货规模激增，年末余额达2.42亿元，较上年末增长146.83%，存货跌价风险加大；经营活动现金流持续为负且大幅恶化，流动性压力显著。公司货币资金仅4638.19万元，而短期借款达2.52亿元，一年内到期的非流动负债5964.14万元，长期借款2.63亿元，偿债压力巨大。
