科创新源2026年三季报的核心财务表现如何？
科创新源（300731）2026年三季报呈现“增收不增利”特征，且应收账款和债务指标同步承压。据证券之星公开数据整理，2026年前三季度，公司营业总收入8.71亿元，同比上升3.81%；归母净利润-1384.46万元，同比下降151.21%。其中，第三季度营业总收入3.54亿元，同比上升18.73%，但归母净利润为-1106.9万元，同比下降217.39%。
关键财务指标有哪些变化？
| 财务指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.71亿元 | +3.81% |
| 归母净利润 | -1384.46万元 | -151.21% |
| 第三季度营业总收入 | 3.54亿元 | +18.73% |
| 第三季度归母净利润 | -1106.9万元 | -217.39% |
| 毛利率 | 17.5% | -8.48% |
| 净利率 | -0.71% | -118.05% |
| 每股收益 | -0.08元 | -153.33% |
| 每股经营性现金流 | 0.03元 | -89.4% |
| 每股净资产 | 3.36元 | -31.28% |
应收账款同比增幅达67.4%。销售费用、管理费用、财务费用合计1.09亿元，三费占营收比12.56%，同比增19.21%。（数据来源：证券之星公开数据整理，科创新源2026年三季报）
盈利下滑的主要原因有哪些？
公司营业利润同比变动幅度为-133.02%，利润总额同比变动幅度为-133.95%，净利润同比变动幅度为-118.74%。公司财报对大幅变动项目给出的原因如下：
- 传统新材料业务及新能源汽车热管理业务受行业竞争加剧及原材料价格上涨影响，相关业务收入规模及毛利率水平较上年同期下降。
- 数据中心热管理业务处于产能建设和爬坡阶段，阶段性经营亏损金额较上年同期增加。
- 计提的股权激励费用较上年同期增加。
- 确认政府补助等其他收益较上年同期减少。
- 坏账准备转回较上年同期减少。
其他利润表变动的直接原因还有：税金及附加变动幅度83.91%，主因是缴纳增值税增加；管理费用变动幅度32.05%，主因是合并范围新增子公司及计提股权激励费用；其他收益变动幅度-64.48%，主因是政府补助减少；投资收益变动幅度-102.17%，主因是联营企业投资亏损增加；信用减值损失变动幅度-90.7%，主因是转回的信用减值损失减少。
应收账款和现金流风险有多大？
财报体检工具数据显示，科创新源多项现金流与债务指标已触发风险关注。
| 风险指标 | 数值 |
|---|---|
| （货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款） | 45.14% |
| 近3年经营性现金流均值/流动负债 | 7.88% |
| 有息资产负债率 | 27.07% |
| 有息负债总额/近3年经营性现金流均值 | 11.63% |
| 当期应收账款/年报归母净利润 | 1366.66% |
现金流层面，经营活动产生的现金流量净额同比变动幅度为-85.13%，原因是收到的票据贴现金额及收到政府补助较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额同比变动幅度为-2287.1%，主要因上年同期出售大额存单及收到处置联营企业股权款项，本期无相关事项，且本期新增子公司支付股权转让款。筹资活动产生的现金流量净额同比变动幅度为+336.37%，原因是银行贷款增加、限制性股票认购款到账及合并范围新增子公司。
公司历史盈利质量和商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司上市以来整体盈利质量一般，具体数据如下：
- 去年ROIC为5.81%，资本回报率一般；去年净利率4.28%，产品或服务附加值不高。
- 上市以来中位数ROIC为6.84%，其中最惨年份2022年ROIC为-3.41%。
- 公司上市不满10年，上市以来已有年报9份，亏损年份2次，生意模式比较脆弱。
- 上市9年累计融资总额3.35亿元，累计分红总额9234.46万元，分红融资比0.28。
- 公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。
过去三年净经营资产收益率如何变化？
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 5.4% | 2531.88万元 | 4.68亿元 |
| 2024 | 3.1% | 1840.2万元 | 5.93亿元 |
| 2025 | 5.4% | 4953.98万元 | 9.24亿元 |
过去三年（2023/2024/2025），公司营运资本/营收分别为0.28、0.25、0.37，营运资本分别为1.56亿元、2.36亿元、4.33亿元，营收分别为5.59亿元、9.58亿元、11.57亿元。这组数据显示，公司每产生1元营收所需的营运资本垫付比例在2025年上升至0.37。
数据中心热管理业务的实际进展如何？
公司数据中心热管理业务已进入批量交付阶段，2026年上半年相关收入同比增长1239.27%。公司在回应知名机构关注时表示，该业务由全资子公司深圳创源智热技术有限公司负责，产品包括液冷板等数据中心散热结构件。
- 2026年第一季度，部分项目完成产业化验证并陆续收到量产订单，收入规模较上年同期增长显著。
- 受上游芯片阶段性产能紧张影响，第一季度实际交付规模低于订单水平，产线处于产能爬坡和工艺磨合优化阶段。
- 2026年第二季度，供应链瓶颈逐步缓解，创源智热已深度对接台系散热模组厂商等核心客户，并进入批量交付阶段。
- 2026年上半年，相关业务收入较上年同期增长1239.27%。进入7月以来交付规模快速增长，7月单月交付数量已超上半年整体交付数量。
- 客户订单以滚动下单模式为主，公司预计第四季度下游客户量产节奏将持续加快，订单需求将相应增加。
分析师与机构持仓怎么看？
证券研究员普遍预期科创新源2026年业绩在600.0万元，每股收益均值在0.03元。
持有科创新源最多的基金为新华策略精选股票A，该基金规模13.62亿元，最新净值2.7738（10月27日），较上一交易日下跌5.31%，近一年上涨29.01%。该基金现任基金经理为王永明。
本文数据来源于科创新源2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。