蓝海华腾（300484）2026年中报显示，公司营业总收入1.94亿元，同比下降19.11%；归母净利润1725.98万元，同比下降58.02%。第二季度归母净利润541.95万元，同比下降58.71%。财务费用、销售费用和管理费用（三费）总计3368.89万元，占营收比17.35%，同比增幅30.84%，三费占比上升明显。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 33.82% | -11.79% |
| 净利率 | 8.59% | -48.56% |
| 每股净资产 | 3.25元 | +0.69% |
| 每股经营性现金流 | 0.31元 | +426.1% |
| 每股收益 | 0.08元 | -57.93% |
导致业绩下滑的主要财务项目变动有哪些？
根据财务报表附注，各项目变动原因如下：
1. 货币资金变动幅度为12.33%，原因：本期经营活动产生的现金流量净额增加。
2. 应收款项变动幅度为-8.00%，原因：本期销售降低。
3. 合同负债变动幅度为-32.53%，原因：预收客户款的减少。
4. 租赁负债变动幅度为-38.82%，原因：租赁的支付。
5. 其他权益工具投资变动幅度为36.09%，原因：对外投资及公允价值变动。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为19.01%，原因：对外投资。
7. 营业收入变动幅度为-19.11%，原因：本期电动汽车电机控制器销售降低。
8. 营业成本变动幅度为-13.17%，原因：本期电动汽车电机控制器销售降低，其对应的销售成本降低。
9. 财务费用变动幅度为49.01%，原因：本期利息收入减少。
10. 所得税费用变动幅度为-78.33%，原因：本期利润总额减少。
11. 研发投入变动幅度为8.27%，原因：本期研发投入增长。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为424.91%，原因：本期销售商品、提供劳务收到的现金增长。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-311.50%，原因：本期对外投资的增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为11.26%，原因：本期支付其他与筹资活动有关的现金减少。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为175.04%，原因：本期经营活动产生的现金流量净额增加。
公司业务评价与长期投资价值如何？
证券之星价投圈财报分析工具对蓝海华腾的业务评价如下：
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业务评价：公司去年的ROIC为6.98%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-20.81%，投资回报极差。公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
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融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额2.44亿元，累计分红总额3.12亿元，分红融资比为1.28。
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商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
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生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.2%/12.1%/21.3%，净经营利润分别为2278.96万/2539.91万/4994.27万元，净经营资产分别为2.23亿/2.1亿/2.35亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收分别为0.57/0.56/0.43，其中营运资本分别为1.86亿/1.96亿/2.11亿元，营收分别为3.26亿/3.52亿/4.87亿元。
公司现金流与应收账款存在哪些风险？
财报体检工具指出：
1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.73%）。
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达430.3%）。