2026年4月29日，灵康药业集团股份有限公司（603669）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.22亿元，同比下降15.09%；归属母公司净利润为-1.93亿元，较上年同期亏损扩大47.78%；扣非后净利润为-1.70亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.33亿元，净流出规模同比扩大19.82%。公司加权平均净资产收益率（ROE）为-28.91%，盈利能力持续恶化。
从业务结构看，公司主营化药处方药的研发、生产和销售，并积极探索向医药流通及代理板块转型。2025年，公司医药制造业收入1.56亿元，同比大幅下降51.44%；而医药流通业务收入1.50亿元，同比激增223.51%，成为收入的主要来源。分产品看，抗感染类产品收入下降79.10%，心脑血管类产品收入下降34.95%，而其他药品类及医药流通业务收入实现增长。
年报显示，公司近几年受到集采政策影响，为更好适应政策发展，在原有业务基础上向医药流通及代理板块积极探索转型，以做大做强公司规模。公司产品品种丰富，共计取得了111个品种、共216个药品生产批准文件，其中55个品种被列入国家医保目录。
年报显示，灵康药业2025年度业绩持续亏损且亏损额扩大的主要原因：一是受集采政策及行业环境影响，公司核心制剂产品收入大幅下滑；二是为拓展医药流通业务，销售费用持续高企，占营业收入比例高达48.01%；三是因可转债转股价下修，一次性确认大额财务费用。
年报显示，灵康药业2025年度财务费用高达6273.43万元，上年同期仅为161.58万元，同比暴增3782.49%。主要原因系本期公司可转债转股价由8.00元/股下修至6.50元/股，确认了4174.12万元的财务费用。此外，销售费用为1.55亿元，同比增长9.02%，其中市场营销服务费高达1.48亿元，占销售费用的95.33%。管理费用为7461.21万元，同比下降16.65%；研发费用为1270.12万元，同比下降52.37%，主要系部分研发项目结题，新立项项目尚未投入。
年报显示，公司经营活动现金流持续净流出，2025年净流出1.33亿元，流动性压力不减。截至2025年末，公司货币资金为1.56亿元，而一年内到期的非流动负债高达2.75亿元，短期偿债压力较大。公司存货期末余额为8403.07万元，较期初增长201.41%，主要系期末未销售存货增加所致。公司2025年度归属于上市公司股东的净资产为6.20亿元，同比下降19.42%。公司董事会拟定2025年度利润分配预案为：不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本和其他形式的分配。
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