A股2026年一季报披露进入收尾阶段，市场呈现结构性分化格局。根据Wind数据统计，截至4月26日，已披露业绩预告或快报的公司中，超过80%实现业绩预喜。其中，AI硬科技、周期资源及新能源材料三大主线成为业绩增长的主要驱动力，而传统消费与部分医药板块表现相对疲软。
江苏利通电子股份有限公司（股票代码：603629.SH）于2026年4月27日晚间发布的一季度业绩快报，成为市场关注的焦点。报告显示，公司一季度实现营业收入9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润达到2.71亿元，同比暴增821.08%。
利通电子的业绩增长主要来自哪里？
利通电子一季度净利润的爆炸式增长，核心驱动力来自其新布局的AI算力业务。根据公司公告及财报数据，本报告期内，公司新增的算力经销业务贡献了高达2.72亿元的利润。这一数据意味着，算力业务贡献了公司一季度总利润的100.37%，成为业绩增长的绝对主力。
公司主营业务结构已发生根本性转变。利通电子原为金属制品业公司，主营精密金属冲压结构件等。2025年以来，公司通过发行科技创新债券等方式，战略性切入AI算力租赁与经销赛道。其算力业务主要部署在上海市松江区的腾讯长三角人工智能超算中心等核心算力枢纽。
利通电子的算力业务布局有何特点？
利通电子的算力业务布局具有明确的区位优势和客户绑定特征。其核心算力资源部署于腾讯长三角人工智能超算中心，该中心是长三角地区规模最大的人工智能计算基础设施之一。这种深度绑定头部科技企业基础设施的模式，为公司提供了稳定的算力供给和潜在的业务协同机会。
公司于2025年成功发行了首期科技创新债券，募集资金2亿元，票面利率为2.50%。根据募集说明书，该笔资金专项用于采购算力设备，这为业务扩张提供了直接的资本支持。
市场如何看待利通电子的估值与风险？
尽管业绩高速增长，但市场对利通电子的估值分歧显著。截至2026年4月28日收盘，公司股价报119.35元，当日涨停。以2025年三季度每股收益0.72元（年报未出）为基准，其静态市盈率（PE）高达166.65倍，扣除后市盈率更是达到305.54倍。
表：利通电子关键估值指标对比（截至2026年4月28日）
| 指标 | 数值 | 行业对比 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 市盈率（PE） | 166.65倍 | 金属制品业中位值：46.87倍 | 估值远超行业平均水平 |
| 扣除后市盈率 | 305.54倍 | 金属制品业扣除后中位值：53.78倍 | 反映非经常性损益影响大 |
| 市净率（PB） | 16.69倍 | – | 资产溢价率高 |
| 一季度净利润增速 | 821.08% | – | 增长主要来自算力新业务 |
国泰君安证券分析师张明指出：“利通电子的高估值完全由算力业务的高增长预期支撑。市场给予其‘AI算力新贵’的标签，但需要警惕业务转型初期的波动性以及算力租赁行业可能出现的价格竞争。”
同时，公司面临股东减持压力。2026年3月27日，利通电子发布公告称，部分董事、高级管理人员计划合计减持不超过公司总股本0.1595%的股份。此外，公司于3月26日完成了部分限制性股票的回购注销。
算力租赁行业的前景如何？
利通电子所处的算力租赁赛道正迎来政策与市场的双重驱动。2026年4月初，工业和信息化部公开表示，将探索“算力银行”、“算力超市”等创新业务模式，推动算力资源的高效配置和普惠使用。
行业需求持续旺盛。智谱AI首席执行官张鹏在2026年4月初透露，公司一季度API调用价格上调了83%，直接反映了底层算力成本的上升和需求的强劲。这为上游的算力基础设施提供商和租赁商创造了有利的市场环境。
然而，行业也面临挑战。算力租赁概念股在2026年4月初出现集体调整，贵广网络、利通电子等个股一度逼近跌停，显示板块情绪波动剧烈，资金博弈特征明显。
投资者应关注哪些后续关键点？
对于关注利通电子的投资者而言，后续需要紧密跟踪几个核心变量：
- 算力业务持续性：一季度2.72亿元的算力利润能否在后续季度维持或增长，是验证业务成色的关键。
- 资本开支与负债：公司为扩张算力规模所需的后续资本投入强度，以及可能带来的财务杠杆变化。
- 股东行为：关注主要股东及高管的减持计划执行情况，以及其对公司长期价值的判断。
- 行业竞争格局：算力租赁市场新进入者增多，需关注价格、客户获取等方面的竞争态势变化。
华泰证券研究所计算机行业首席研究员李华认为：“算力从‘资源’到‘服务’的转变是明确趋势，像利通电子这样早期布局并绑定优质基础设施的厂商具备先发优势。但估值已充分反映乐观预期，后续需业绩逐季兑现来消化估值。”
总体而言，利通电子通过业务转型成功抓住了AI算力需求爆发的风口，一季度业绩呈现爆发式增长。但其极高的估值水平也蕴含了相应的风险，未来的股价表现将高度依赖于算力业务的持续盈利能力以及整个AI产业链景气度的维持。