明阳电气（股票代码：301291）2026年第一季度财务数据出现显著下滑。根据公司发布的2026年一季报，报告期内营业总收入为9.62亿元，同比下降26.28%；归母净利润为2460.67万元，同比大幅下降78.08%。
核心财务指标为何全面恶化？
本次财报多项关键指标表现疲软。毛利率为17.75%，同比下降18.53%；净利率为2.56%，同比锐减70.27%。销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计1.08亿元，占营收比例（三费占比）达到11.26%，同比增幅高达65.33%。每股收益为0.08元，同比下降77.78%。
| 关键财务指标 | 2026年第一季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.62亿元 | -26.28% |
| 归母净利润 | 2460.67万元 | -78.08% |
| 毛利率 | 17.75% | -18.53% |
| 净利率 | 2.56% | -70.27% |
| 三费占营收比 | 11.26% | +65.33% |
| 每股收益 | 0.08元 | -77.78% |
| 每股净资产 | 16.22元 | +5.7% |
| 每股经营性现金流 | -1.2元 | +41.38% |
公司历史经营效率与资本回报表现如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，明阳电气去年的投入资本回报率（ROIC）为11.75%，资本回报率一般。去年的净利率为8.51%。从历史数据看，公司上市以来的ROIC中位数为17.3%，其中表现最差的年份2019年ROIC为-62.54%。
公司过去三年的营运资本与盈利能力有何趋势？
公司过去三年的净经营资产收益率（RNOA）呈下降趋势：2023年为94.1%，2024年为61.4%，2025年为23.7%。同期净经营利润分别为4.95亿元、6.63亿元、5.88亿元；净经营资产分别为5.26亿元、10.79亿元、24.86亿元。
营运资本占营收的比例在2025年显著上升。过去三年（2023/2024/2025）该比例分别为0.08、0.08、0.19。对应的营运资本分别为3.98亿元、5.35亿元、13.23亿元，营收分别为49.71亿元、64.44亿元、69.10亿元。
财报体检工具揭示了哪些潜在风险？
财报体检工具提示投资者需关注以下两点风险：
1. 现金流风险：公司货币资金对流动负债的覆盖率仅为83.53%；近三年经营性现金流均值对流动负债的覆盖率仅为13.9%。
2. 应收账款风险：公司应收账款规模已达到利润的503.62%，回款压力巨大。
分析师对明阳电气2026年业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员对明阳电气2026年的普遍业绩预期为8.33亿元，对应的每股收益均值为2.67元。
哪只基金重仓持有明阳电气？
截至报告期末，持有明阳电气最多的基金是国泰聚信价值优势混合A（基金代码未提供）。该基金现任基金经理为程洲，最新管理规模为12.55亿元。根据2024年4月29日数据，该基金最新净值为3.087，单日上涨1.88%，近一年涨幅达61.26%。
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