2026年8月，上海摩恩电气股份有限公司（002451）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入7.30亿元，同比下降10.18%；归属于上市公司股东的净利润576.10万元，同比增长0.88%；扣非归母净利润371.37万元，同比增长7.83%；经营活动产生的现金流量净额为-1.48亿元，上年同期为-2189.52万元，净流出规模同比扩大576.66%。基本每股收益0.0131元，加权平均净资产收益率0.74%，与上年同期持平。
从业务结构看，电磁线及其他产品仍是公司收入支柱，实现收入6.21亿元，占营业总收入的85.07%，同比下降6.30%；电力电缆收入3343.32万元，同比骤降66.36%；电气装备用电线电缆收入1418.76万元，同比下降40.75%；通信电缆及光缆收入7.31万元，同比近乎腰斩。分行业看，工业收入6.69亿元，同比下降14.94%，占比由96.73%降至91.60%；其他业务收入6131.49万元，同比大增130.61%。公司称收入下滑主要系电缆产品销售减少所致，母公司单体营收亦由3.55亿元降至1.54亿元，业务重心进一步向控股子公司摩恩新能源（电磁线板块）集中。
从行业环境看，电线电缆行业“料重工轻”，铜材成本占比最高，铜价波动对公司营收和盈利能力影响较大；国内行业集中度极低（CR10约18%），价格战与同质化竞争拖累行业整体盈利能力。公司主要通过铜期货套期保值对冲铜价波动风险，期末衍生金融资产余额3176.18万元，期货沪铜合约报告期公允价值变动-224.53万元，公司称属于有效套保。
上半年公司呈现“营收下降、净利微增”的背离，主要系毛利率提升所致。报告期整体毛利率由上年的7.64%提升至10.31%，上升约2.67个百分点，其中工业收入毛利率9.51%、同比提升2.76个百分点，电磁线及其他毛利率9.46%、提升3.32个百分点，电力电缆毛利率15.19%、提升3.86个百分点；营业成本同比下降12.78%，降幅明显大于收入。此外，报告期投资收益958.27万元（上年同期仅0.73万元）、资产处置收益120万元对利润形成支撑，但信用减值损失扩大至348.13万元（上年同期216.31万元）。
费用方面，报告期销售费用932.45万元，同比下降8.98%；管理费用1630.76万元，同比增长21.06%；研发投入2731.24万元，同比大幅增长43.30%，公司称主要系加大研发投入所致；财务费用1175.35万元，同比下降10.40%，其中利息费用1292.34万元、利息收入151.16万元。其他收益387.79万元，较上年同期的649.94万元减少逾四成。
现金流与流动性风险是本份半年报最突出的问题。报告期末公司货币资金2.03亿元，较上年末减少37.42%，而短期借款仍高达8.03亿元，另有长期借款1.03亿元，货币资金对短期借款覆盖率仅约25%；流动比率1.38，与上年末基本持平，短期偿债压力显著。应收账款达7.42亿元，占总资产的35.47%，较上年末增加约9411万元——收入下滑背景下应收账款不降反升，公司坦言“应收账款回收不利”是经营现金流大幅流出的主因，当期销售商品收到的现金6.09亿元同比减少24.03%，降幅远高于收入降幅；存货1.84亿元，较上年末增长29.52%。
其他方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；因2025年限制性股票激励计划第一个解除限售期业绩考核目标未达成，公司已回购注销73.5万股限制性股票；为补充流动资金，公司及子公司拟向控股股东摩恩控股申请3亿元借款额度；期末对子公司担保余额2.14亿元，占净资产27.72%。报告期末普通股股东总数53,613户，第一大股东问泽鸿持股38.10%。
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