8月21日，广州新莱福新材料股份有限公司（301323，以下简称“新莱福”）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入5.96亿元（595,745,142.45元），同比增长32.13%；归母净利润8,568.42万元，同比增长27.50%；扣非归母净利润8,019.01万元，同比增长30.15%。但经营活动产生的现金流量净额由上年同期的1,281.75万元骤降至-8,048.69万元，同比暴跌727.95%，由正转负。基本每股收益0.81元，加权平均净资产收益率3.82%，同比提升0.66个百分点。
从业务结构看，公司四大板块全面增长。吸附功能材料作为基本盘实现收入2.93亿元，同比增长5.28%，毛利率37.21%；电子陶瓷元件板块实现收入1.25亿元，同比大增60.30%，其中环形压敏电阻收入8,241.87万元、增长74.74%，片式压敏电阻收入3,628.02万元、增长41.89%；高能射线防护材料实现收入1.04亿元，同比增长60.41%；其他功能材料（含MIM精密结构件、微纳粉体）收入7,083.85万元，同比大增169.30%，其中MIM业务毛利率由上年同期的-11.18%修复至18.37%，实现扭亏。
行业层面，2026年上半年被动元件行业景气上行，电子陶瓷元件下游需求回暖；辐射防护材料受益于无铅化、轻量化产品在全球市场的快速渗透及医疗、安检、核工业领域需求扩张，延续高景气。但上游原材料价格波动加大，环形压敏电阻核心原材料银粉价格大幅上行，钨等金属价格波动亦推高成本，公司直接材料占营业成本比例约71.81%。尽管公司通过备货、铜电极替代银电极工艺等方式对冲，整体毛利率仍由上年同期的36.00%降至34.21%，下降约1.79个百分点。
半年报显示，公司2026年上半年经营现金流由正转负、同比暴跌727.95%，主要原因有二：一是受钨等主要原材料价格波动影响，公司实施备货，同时环形压敏电阻核心原材料银粉价格大幅上行、该类原材料采购全部采用现款结算，导致购买商品、接受劳务支付的现金同比大增63.86%至4.56亿元；二是环形压敏电阻销售收入大幅提升，但该业务下游普遍采用银行承兑汇票结算，票据不属于现金类资产，销售商品、提供劳务收到的现金仅增长17.65%，明显低于营收32.13%的增速。
费用方面，销售费用2,114.27万元，同比增长6.01%；管理费用3,571.28万元，同比下降10.48%；研发投入5,184.89万元，同比增长32.97%，主要系新增在研项目。财务费用为-132.45万元，虽仍为净收益，但同比大幅恶化87.10%，主要系美元汇率下降导致汇兑损失增加，公司汇兑损失占当期利润总额的比例达5.76%。此外，信用减值损失398.88万元、资产减值损失540.95万元（主要为存货跌价），亦对利润形成侵蚀。
值得关注的是，截至报告期末公司应收账款2.66亿元、存货2.75亿元，分别较年初增加约7,178万元、7,142万元，营运资金占用明显上升；货币资金4.07亿元、交易性金融资产4.41亿元，短期借款仅803.69万元，资产负债率低，短期偿债风险总体可控。但公司境外收入2.91亿元、占比48.92%，面临贸易摩擦与汇率波动的双重考验。此外，公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，而上年同期公司实施了现金股利分配（2026年上半年筹资活动现金流出中分配股利仅8.26万元，上年同期为5,176.21万元），分红明显收缩；公司还于2026年7月17日披露部分募投项目延期、变更资金用途的公告，募投项目推进不及预期的风险需持续跟踪。
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