7月31日，诺德新材料股份有限公司（诺德股份，600110）发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入64.33亿元，同比增长113.33%；归母净利润1.03亿元，较上年同期-7243万元大幅增长242.07%，成功扭亏为盈；扣非归母净利润5052.83万元，同比增长159.59%；但经营活动产生的现金流量净额为-10.94亿元，而上年同期为+5.00亿元，同比骤降318.84%，由正转负。
从业务结构看，公司主营高性能电解铜箔的研发、生产与销售，产品覆盖锂电铜箔和PCB电子电路铜箔两大板块。上半年下游新能源储能、新能源车及AI算力电子产业需求持续回暖，公司各类铜箔产品整体出货量超5万吨，同比大幅增长；同时受益于高端产品紧缺行情，≤6μm超极薄锂电铜箔及AI服务器用HVLP超低轮廓PCB铜箔出货占比持续上行，量增叠加产品结构升级带动收入翻倍。
行业层面，2026年上半年锂电铜箔行业供需格局彻底反转。经历2023-2024年低效产能出清后，行业新增产能投放放缓，加工费自2025年四季度进入上行通道，2026年上半年涨价趋势延续且节奏加快，极薄锂电铜箔、HVLP/RTF高端PCB铜箔加工费呈现阶梯式上调，上半年整体均价环比、同比均实现增长。公司预计2026年底整体铜箔总产能将达17万吨/年，其中3万吨可专项生产高端电子电路铜箔。
半年报显示，公司业绩扭亏为盈的主要原因：一是下游新能源、AI算力需求持续回暖，产品出货量同比显著增加；二是加工费触底回升，高端极薄铜箔及HVLP系列电子铜箔价格阶梯式上涨，带动产品均价上行；三是公司聚焦高端产品优化结构，逐步脱离低端同质化价格竞争。报告期内公司毛利率显著改善，归母净利润转正至1.03亿元，利润总额达1.32亿元，同比增长280.93%。
费用方面，公司上半年研发费用2.03亿元，同比大增103.12%，主要系研发项目费用化增加所致；财务费用1.45亿元，同比下降2.92%，主要系融资费用减少所致；销售费用1314.37万元，同比下降11.07%；管理费用1.06亿元，同比下降1.77%。值得注意的是，公司研发投入大幅增长，持续加码极薄铜箔、固态电池配套材料及AI服务器用高端PCB铜箔等前沿领域。
尽管业绩实现扭亏，但财报中多项风险信号值得关注。经营现金流由上年同期+5.00亿元骤降至-10.94亿元，公司解释主要系购买商品支付的现金大幅增加所致；存货从上年末10.73亿元翻倍至21.40亿元，增幅达99.44%；短期借款从42.49亿元增至59.43亿元，增幅39.90%，短期偿债压力持续加大。此外，公司2025年度财务报告被出具带强调事项段的保留意见审计报告，公司及实控人、董事因涉嫌信息披露违法违规等事项仍在被证监会立案调查中，尚未取得结论性意见。公司2026年半年度拟不派发现金红利，不送红股，不进行资本公积金转增股本。
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