近日江苏朗信电气股份有限公司（简称：朗信电气）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为5.34万元。以下是对朗信电气招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
江苏朗信电气股份有限公司（以下简称“朗信电气”或“公司”）是一家专注于热管理系统电驱动零部件研发、生产及销售的国家级高新技术企业。公司自2009年成立以来，始终坚持以电驱动技术及热管理应用为核心发展方向，经过十余年积累，已成为国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商，并于2024年被评为国家级专精特新“小巨人”企业。
一、 主营业务：聚焦热管理电驱动，电子风扇为核心支柱
公司主营业务清晰，围绕热管理应用已开发并形成销售的产品主要包括电机总成（用于电子风扇）、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机。其中，电子风扇及电机总成是公司的绝对主力产品，报告期内（2023-2025年）其销售收入占公司营业收入比例持续超过90%。
从应用领域看，公司产品主要服务于乘用车市场，报告期内来自该领域的收入占比超过90%。这主要得益于国内新能源汽车市场的爆发式增长。新能源汽车的热管理系统较传统燃油车更为复杂，对电子风扇等零部件的性能、可靠性要求更高，且主要采用性能更优的无刷系列产品。报告期内，公司无刷系列产品销售收入快速增长，从2023年的70,525.57万元增长至2025年的105,171.70万元，成为驱动公司收入增长的主要动力。
二、 商业模式：以技术创新驱动，构建“研发-生产-销售”一体化体系
公司的商业模式围绕“技术引领、客户导向、高效运营”展开，具体体现在以下几个方面：
1. 研发模式：平台化与同步开发能力并举公司坚持“储备一代、研发一代、生产一代”的研发理念，采取贯穿全流程的平台化和标准化研发策略。通过将电机产品的功率范围、直径尺寸、转子类型、适用场景等要素平台化，公司能够高效地进行功率扩展与产品派生，显著提升研发效率、降低开发成本。目前，公司电子风扇产品功率范围已覆盖80W-2,000W，电子水泵覆盖30W-450W，能够满足客户多样化需求。
更重要的是，公司具备与整车厂客户同步开发的快速响应能力。通过使用CAD/CAE等仿真技术，产品实验结果吻合度在90%以上，研发周期缩短40%以上，能够深度参与客户新产品、新应用的早期开发，提供性能优异、质量稳定的解决方案。
2. 生产模式：智能化、自动化与深度自制公司生产以销定产，并大力推行“模块化、自动化、智能化、数字化”。通过投入大量资金定制开发全自动生产和过程检验设备，并集成ERP、MES、PLM、WMS等多系统，公司构建了数据驱动的数字运维中心，实现了生产全流程的可视化、智能化管理与精准追溯。
为保障供应链稳定性、产品质量及成本控制，公司在关键零部件上形成了深度自制能力。通过子公司朗信精密（冲压工厂）和朗信部件（注塑工厂），公司实现了电机总成核心部件（如转子总成、定子总成）以及风扇叶轮、护风圈、水泵壳体等塑料件的全流程自主生产，目前已投入超亿元。
3. 销售模式：直接销售，深度绑定头部客户公司销售模式主要为直接销售，客户包括整车厂（一级供应商）和汽车零部件一级供应商（二级供应商）。凭借过硬的产品性能、稳定的质量和快速的响应，公司已成功打入国内外众多头部车企的供应链体系。
公司电子风扇产品配套的终端整车厂包括奇瑞、吉利、比亚迪、长安、“北美新能源车企”、一汽集团、广汽、M客户、零跑、蔚来、小鹏、理想、沃尔沃、日产、Smart等。根据高工智能汽车数据，2024年公司以20.97%的市场份额位列中国市场乘用车热管理系统电子风扇总成供应商第一名。优质的客户资源不仅为公司带来了稳定的订单，也通过同步开发合作，使公司能持续紧跟行业技术前沿。
4. 采购模式：科学多元，数字化协同公司建立了科学化、多元化、弹性化的采购管理体系，对PCBA、塑料粒子、漆包线等主要原材料，根据物料特性采用份额采购、弹性采购、战略合作等差异化模式。公司通过上线供应商关系管理平台（SRM系统）实现了采购全流程数字化，并对部分供应商实行寄售管理（VMI），有效降低了库存成本。
三、 成长逻辑：从单一产品到多元应用，开拓第二增长曲线
公司的成长性不仅体现在主力产品市场份额的持续提升，更在于其围绕核心电驱动技术进行的多元化市场开拓。
1. 横向拓展新产品线：公司在巩固电子风扇市场地位的同时，积极开发电子水泵、空调鼓风机等新产品。这些产品与电子风扇共享客户资源（采购、技术、质量部门），市场开发具备协同优势。目前电子水泵已取得比亚迪、吉利等多个客户定点，空调鼓风机已向部分商用车型供货。
2. 纵向延伸应用领域：依托电驱动技术及热管理电驱动零部件产品，公司正积极将业务拓展至储能、机器人、低空经济、数据中心等新兴领域。- 储能：作为二级供应商，已与行业龙头企业C客户、“北美新能源车企”、阳光电源等建立合作并有小批量出货。- 机器人：已开始向行业知名客户批量供货用于人形机器人的关节电机。- 低空经济：作为二级供应商，热管理电驱动零部件产品已配套小鹏汇天飞行汽车。- 数据中心：虽尚未实现销售，但已关注到AI基建带来的液冷散热需求。
这些布局旨在丰富客户储备、优化业务结构，为公司未来持续增长奠定基础。
四、 核心能力与财务表现支撑
公司的快速发展得益于其构建的核心能力体系：持续的技术创新投入（2023-2025年研发投入合计1.21亿元）、CNAS国家认可检测中心保障的质量体系、领先的自动化数字化生产能力，以及快速响应客户需求的运营机制。这些能力共同支撑了公司优异的财务表现：2023年至2025年，公司营业收入从10.31亿元增长至14.11亿元，年复合增长率达17.01%；扣非归母净利润从0.79亿元增长至1.25亿元，年复合增长率达25.93%，呈现出良好的成长性。
综上所述，朗信电气已建立起以电子风扇为核心、以电驱动技术和热管理应用为根基的成熟商业模式。通过“主力产品市场份额领先+新产品线横向拓展+新应用领域纵向延伸”的组合策略，公司正从单一的汽车零部件供应商，向多元化的热管理电驱动解决方案提供商迈进。其深度绑定的优质客户群、持续强化的自主研发与智能制造能力，构成了其业务发展的护城河。未来，随着新能源汽车产业的持续演进以及储能、机器人等新赛道的兴起，公司有望打开更广阔的成长空间。
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