8月，山东山大电力技术股份有限公司（301609）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入30,348.49万元，同比增长8.05%；归母净利润4,705.72万元，同比下降4.61%；扣非归母净利润4,206.15万元，同比下降9.43%；经营活动产生的现金流量净额3,550.47万元，同比下降25.78%，增收不增利特征明显。
从业务结构看，公司主营电网智能监测与新能源两大板块，客户以国家电网、南方电网及各大发电集团为主。上半年，核心产品故障录波监测装置实现收入8,383.22万元，同比增长9.81%；时间同步装置收入2,555.14万元，同比增长35.37%；输电线路故障监测装置收入4,081.58万元，同比微降3.32%；保护压板状态在线监测装置收入1,408.87万元，同比大增637.20%。新能源业务明显放量：充电桩收入2,993.27万元，同比增长35.54%；储能收入856.37万元，同比增长178.48%，期末在手订单约2,465.47万元，公司承接的国网山东台区储能项目已并网投运。
行业层面，公司所处电力监测行业正处于“十五五”电网投资加速期。报告援引数据称，国家电网与南方电网“十五五”期间规划总投资近5万亿元，较“十四五”的2.85万亿元大幅跃升，特高压、配网提质与新型储能建设为公司带来历史性机遇。但公司同时提示，随着市场规模扩大，行业参与者持续增加，市场竞争日趋激烈，可能导致行业平均利润率下滑；充电桩行业亦面临价格竞争及2026年8月1日起CCC认证全面实施带来的合规洗牌压力。
半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是毛利率下滑，营业成本同比增速13.26%，显著高于营收8.05%的增速，综合毛利率由上年同期的42.87%降至40.11%，其中故障录波监测装置、输电线路故障监测装置毛利率分别同比下降1.86个、3.01个百分点，行业竞争与成本压力显现；二是其他收益减少，报告期其他收益1,195.21万元，同比减少366.98万元；三是资产减值损失扩大至389.75万元，主要为存货跌价损失；同时研发费用同比增长11.12%至2,332.69万元，研发人员增至200人，费用刚性增长。
费用方面，报告期销售费用4,287.64万元，同比增长2.42%；管理费用1,613.93万元，同比增长2.89%；财务费用为净收益237.48万元，较上年同期减少66.62万元，其中利息收入244.72万元，同比减少64.87万元。值得关注的是，报告期投资收益达620.58万元，上年同期仅6.60万元，主要系购买理财产品收益，一定程度上对冲了主业盈利下滑；期末公司交易性金融资产（结构性存款及券商理财产品）余额5.35亿元，报告期内购入理财及结构性存款合计16.11亿元。
从资产负债状况看，公司无短期借款及长期借款，期末货币资金5.39亿元，流动比率约3.07，短期偿债压力较小。但经营现金流净额同比下滑25.78%值得警惕：销售商品、提供劳务收到的现金由上年同期的3.61亿元降至3.25亿元，回款有所放缓，而支付给职工的现金同比增长15.5%至7,869.84万元。此外，期末存货余额3.14亿元，较上年末增长3.67%，公司称主要系生产规模扩大所致。利润分配方面，公司拟以总股本16,288万股为基数，每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派现2,443.20万元。另需注意，公司基本每股收益0.2889元，同比下降28.45%，加权平均净资产收益率3.64%，较上年同期下降4.06个百分点，除盈利下滑外，主要还受2025年7月上市后股本及净资产规模扩大摊薄影响。
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