财报快递｜山东先达2025年度扭亏为盈净赚1.37亿，但经营现金流恶化近1.5亿，短期借款激增91%

2026年4月22日，山东先达农化股份有限公司（603086）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入23.60亿元，同比下降2.43%；归属母公司净利润达1.37亿元，较上年同期（亏损0.26亿元）实现扭亏为盈；扣非归母净利润为1.22亿元，同样实现扭亏；但经营活动产生的现金流量净额为-1.48亿元，同比大幅下降228.68%。加权平均净资产收益率（ROE）为6.71%，较上年增加8.01个百分点。

从业务结构看，公司主要从事安全、高效、低毒、环境友好型农药原药及制剂、中间体的研发、生产和销售。报告期内，除草剂、杀菌剂、中间体三大产品线收入均出现小幅下滑，其中除草剂收入21.64亿元，同比下降2.49%，占总收入比重最大；杀菌剂收入1.52亿元，同比下降4.31%；中间体收入0.32亿元，同比下降6.12%。

年报显示，2025年国内农药行业在经历前期深度调整后呈现底部企稳、低位震荡态势，整体景气度仍处于相对低位运行区间。海外市场方面，全球农药渠道库存趋近合理水平，低库存状态持续释放补库需求，带动出口增长。然而，全球终端需求整体仍显温和，后续出口增长的可持续性需关注国际贸易环境变化及汇率波动等因素。

年报显示，山东先达2025年度业绩扭亏为盈的主要原因：一是公司主要产品毛利率显著提升，其中除草剂毛利率增加10.49个百分点至22.40%，杀菌剂毛利率增加6.15个百分点至23.34%，中间体毛利率增加10.00个百分点至12.53%；二是公司营业成本同比下降13.94%，降幅远大于营业收入2.43%的降幅，成本控制取得成效；三是公司获得政府补助等非经常性收益1513.77万元，对利润有所贡献。

年报显示，山东先达2025年度财务费用为1724.86万元，而上年同期为-698.67万元，同比大幅增长346.88%。主要原因系本期借款增加导致利息支出增加及汇率波动导致汇兑损失增加所致。其中，利息支出1977.17万元，同比增加79.26%；汇兑损失243.96万元，而上年同期为汇兑收益1291.03万元。

值得注意的是，公司经营活动现金流状况显著恶化，净流出1.48亿元，同比降幅达228.68%。同时，公司短期偿债压力加大，截至2025年末，短期借款飙升至8.18亿元，较上年末的4.27亿元激增91.47%；货币资金为7.16亿元。流动比率从上年末的1.57降至1.56，速动比率从0.80降至0.79，短期偿债能力略有弱化。此外，公司存货账面价值达10.11亿元，较上年末增加27.30%，占资产总额的25.55%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.10元（含税），合计派发现金红利4348.13万元，占本年度归母净利润的31.80%。

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