8月24日，上海凯宝药业股份有限公司（300039）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入4.63亿元，同比下降23.44%；归母净利润1.02亿元，同比下降16.42%；扣非净利润0.97亿元，同比下降17.37%；经营活动产生的现金流量净额1.09亿元，同比下降31.92%，主要系销售回款减少所致。
公司主营现代中药，主导产品痰热清注射液为独家专利产品、国家二类新药，核心产品结构高度集中。从业务结构看，报告期内针剂（以痰热清注射液为主）实现营业收入4.26亿元，同比下降24.05%，毛利率82.70%，较上年同期微降0.26个百分点，针剂收入占公司总营收比重超过92%，产品结构单一风险依旧突出。子公司方面，新谊药业实现营业收入4,390.05万元、净利润328.52万元；顺捷医药实现营业收入4.12亿元、净利润680.24万元；凯宝股权投资本期净亏损373.66万元。
2026年上半年，国家“十五五”规划全面实施，医药工业总体保持平稳。国家统计局数据显示，2026年1-6月规模以上医药工业企业实现营业收入11,717.8亿元，同比持平；利润总额1,773.2亿元，同比增长4.2%，行业效益稳步提升但结构分化加剧，传统仿制药赛道仍处洗牌出清周期。政策层面，《中药生产监督管理专门规定》3月正式施行，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》4月发布，新修订《药品管理法实施条例》5月施行，行业监管持续趋严。公司坦言，受行业政策调整、市场竞争加剧等因素综合影响，报告期营收与净利润双双下滑。
半年报显示，公司业绩下滑主要原因：一是核心产品痰热清注射液所在的针剂板块收入同比下降24.05%，收入端承压明显；二是为应对市场变化，公司主动收缩市场推广及学术推广投入，销售费用同比下降28.97%至1.93亿元，其中市场活动及学术推广费由上年的1.93亿元降至1.53亿元；三是研发投入同比下降26.63%至3,992.26万元。净利润降幅（16.42%）明显小于营收降幅（23.44%），主要依靠费用端压缩支撑，业绩含金量有所下降。
费用方面，公司销售费用1.93亿元，同比减少7,859.07万元；管理费用3,366.02万元，同比下降9.87%；财务费用为净收益1,278.12万元，较上年同期的净收益1,528.30万元减少250.17万元，主要系利息收入下降，报告期利息收入1,289.24万元，较上年同期的1,536.29万元减少247.06万元；整体毛利率约80.17%，较上年同期下降约0.94个百分点。
值得关注的是，公司在合规与投资领域存在多重风险点。2026年6月9日，公司收到上海证监局行政监管措施决定书，因存在利用员工个人银行卡进行工资二次分配、收取员工社保款、劳务费发放不规范、销售费用核算与费用实际发生情况不符等问题，公司被责令改正，董事长穆竟伟、总经理周迎宾、董事任立旺、财务总监陈友龙被出具警示函。此外，公司早年投资的北京汉富融信私募基金合计1亿元本金已全额计提减值，期末公允价值为0，尚有8,529.9万元未收回；公司与无锡中惠中医药有限公司就“优欣定胶囊”的知识产权纠纷仍在推进，公司已申请再审并另案提起知识产权权属侵权诉讼。财务层面，公司期末货币资金7.82亿元，短期借款仅540.54万元，资产负债率仅6.72%，流动性压力较小；但交易性金融资产增至2.30亿元，较期初的5,853.49万元大幅增加，投资活动现金流净流出2.01亿元，理财投入明显加大；应收账款较期初下降34.15%至1.92亿元，存货则增长7.34%至2.15亿元。公司本期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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