2026年8月，广东韶能集团股份有限公司（韶能股份，000601）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入25.16亿元，同比增长7.75%；归属母公司净利润1.68亿元，同比增长75.64%；扣非归母净利润1.48亿元，同比大增174.75%；经营活动产生的现金流量净额3.62亿元，同比激增438%；基本每股收益0.1607元，加权平均净资产收益率4.01%，同比上升1.72个百分点。
从业务结构看，电力业务是业绩增长的核心引擎，上半年实现营业收入11.59亿元，同比增长30.35%，占总营收的46.08%，毛利率32.31%，同比提升2.84个百分点；生态植物纤维制品实现收入8.50亿元，同比增长1.65%，占比33.78%；精密（智能）制造实现收入3.53亿元，同比下降11.95%；热力（供汽）收入0.73亿元，同比下降3.11%。分地区看，广东省内收入18.77亿元，同比增长16.27%；广东省外收入6.39亿元，同比下降11.35%，主要受纸餐具出口及精密制造外销影响。
行业层面，2026年上半年全国全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。公司水电站所在地区降雨量与来水量同比均增长，入库来水量同比增长19.94%，水电企业实现营业收入4.89亿元，同比增长22.39%；生物质能发电企业通过落实春节储料、提高机组开机率等措施，实现售电收入6.28亿元，同比增长43.11%。报告期公司总发电量26亿千瓦时，同比增长27.51%。但生态纸餐具业务受国外贸易政策变化、行业内卷式竞争影响仍有一定幅度亏损；精密（智能）制造业务营收同比下降，公司通过处置子公司股权等方式实现利润可比增长。
半年报显示，公司上半年净利润同比大增75.64%，主要原因：一是来水偏丰叠加生物质机组开机率提升，电力业务收入同比增长30.35%，毛利率同比提升2.84个百分点；二是公司持续推进“开源节流”和降本增效，生物质发电厂用电率同比下降7.80%，成本管控成效显现；三是处置韶关宏大精密锻造有限公司100%股权取得投资收益1673.92万元，盘活资产、聚焦主业。
费用方面，上半年销售费用2257.91万元，同比下降9.27%；管理费用1.23亿元，同比增长22.19%，主要系职工薪酬增加所致（职工薪酬7479.22万元，上年同期5546.82万元）；财务费用1.16亿元，同比微增1.25%，其中汇兑净损失839.28万元，而上年同期为汇兑净收益208.43万元，汇兑损益由正转负；利息支出1.07亿元，同比下降7.55%。所得税费用7854.57万元，同比增长44.06%，主要系利润总额增加所致。
需关注的是，公司应收账款高企。截至报告期末，应收账款达24.49亿元，占总资产的18.66%，其中生物质能发电补贴应收账款占比67.45%，回款进度值得关注；货币资金6.08亿元，而短期借款达11.52亿元、长期借款54.59亿元，短期偿债压力仍较大。此外，报告期内其他收益（主要为退税等政府补助）9548.82万元，占利润总额的37.01%，盈利对补贴的依赖度较高；投资收益1673.92万元来自孙公司股权转让，不具备可持续性。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，并拟下半年加快推进REITs项目申报发行，以优化融资结构、降低资产负债率。
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