财报快递｜四川汇源2025年度营收增逾两成却仍亏损，扣非净利连年为负，经营能力存疑

2026年4月22日，四川汇源光通信股份有限公司（汇源通信，000586）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入5.13亿元，同比增长21.40%；但归属母公司净利润为-185.90万元，虽较上年同期减亏80.10%，仍未能扭亏为盈；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为-367.79万元。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额为3412.80万元，较上年同期的-542.78万元大幅改善。

从业务结构看，公司主营业务为光纤光缆、在线监测产品、通信工程及车载电子模组等。报告期内，通信行业收入4.87亿元，占总营收的94.98%，同比增长18.11%。其中，在线监测产品表现亮眼，收入达2.30亿元，同比大幅增长34.86%，成为营收增长的主要驱动力；光缆和光纤产品收入2.25亿元，同比增长10.25%。公司新拓展的车载电子业务（车载模组）在报告期内实现收入1240.19万元，但该业务目前毛利率为-16.65%，处于亏损状态。

公司所处的通信行业，特别是电力光缆及在线监测领域，与国家电网、南方电网等大型客户密切相关。报告期内，公司前五大客户销售额占比高达63.81%，其中对国家电网的销售额占比达42.32%，客户集中度较高。

年报显示，四川汇源2025年度营收增长但净利润仍为负值的主要原因：一是公司新拓展的车载电子业务（车载模组）处于投入期，报告期内该业务营业成本高于收入，导致毛利率为负，拖累整体盈利；二是报告期内公司计提的资产减值损失和信用减值损失合计达709.17万元，对利润造成侵蚀；三是销售费用和管理费用随业务规模扩大而增长，分别同比增长22.77%和22.01%，增幅与营收增幅基本同步。

费用方面，2025年度销售费用为6488.02万元，管理费用为6123.18万元，财务费用为107.13万元，同比变化不大。研发费用为2263.28万元，同比略有下降4.57%。值得注意的是，报告期内公司获得政府补助445.32万元，其中包含专精特新“小巨人”企业补贴款200万元，这部分非经常性收益对减亏起到了一定作用。

风险提示方面，年报明确指出“公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值”。此外，公司合并报表层面未分配利润为4603.39万元，但母公司报表层面未分配利润为-1.33亿元。由于母公司可供股东分配利润为负值，公司2025年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，这意味着投资者短期内无法获得现金分红。公司应收账款期末余额达3.08亿元，占总资产的48.07%，回款压力较大；存货余额为8345.12万元，计提跌价准备608.32万元。

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