2026年4月28日，上海创兴资源开发股份有限公司（ST创兴，600193）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入3.21亿元，同比暴增1385.06%；但归属母公司净利润为-3344.81万元，虽然较上年同期亏损额（-1.93亿元）有所收窄，但仍未实现盈利；扣除非经常性损益的净利润为-8887.09万元。经营活动产生的现金流量净额为-1.01亿元，同比大幅恶化。
从业务结构看，公司主营业务已全面转向建筑工程业。2025年，建筑工程业务实现收入3.21亿元，占总营收的99.86%，同比激增143.48倍。而原有的软件和信息技术服务业收入仅44.94万元，同比大幅萎缩97.69%。收入结构剧变源于公司通过收购两家建筑工程企业，拓展了业务承接能力，导致报告期内项目数量增加，业务规模实现大幅增长。
2025年，建筑工程行业整体仍处于结构调整与转型升级阶段。根据中国建筑业协会数据，全国建筑业总产值同比降低5.43%，竣工产值同比降低10.05%，行业规模有所缩减。在此背景下，公司通过收购获取资质、积极承揽项目，实现了逆势扩张，但同时也面临行业竞争加剧、项目回款周期长等普遍性压力。
年报显示，ST创兴2025年度营收暴增但利润仍为亏损的主要原因：一是新增建筑工程业务毛利率极低，仅为5.60%，且较上年同期减少了7.18个百分点，增收不增利特征明显；二是营业成本增速（4395.03%）远超营收增速（1385.06%），成本控制承压；三是公司依靠大额非经常性损益（5542.28万元）才使得归母净利润亏损额收窄，主营业务造血能力依然羸弱。
费用方面，公司2025年度财务费用为456.42万元，同比大幅增长71.27%，主要原因是融资金额增加导致利息支出增加。管理费用为2078.80万元，与上年基本持平。销售费用为206.59万元，同比下降75.90%，主要系人员结构调整所致。值得注意的是，公司研发费用从上年同期的392.69万元降至0元，显示公司已完全停止研发投入。
风险方面，公司经营现金流持续恶化，净流出达1.01亿元，同比扩大近14倍，主要系建筑工程业务工程量增加，占用经营活动现金流增加所致。同时，公司短期偿债压力加大，期末短期借款飙升至1.78亿元，同比激增449.80%，而货币资金仅5816.54万元，存在一定的流动性风险。此外，公司期末应收账款高达3.25亿元，占总资产比例超过50%，回款风险值得关注。公司2025年末可供股东分配的利润为-5.52亿元，因此本年度不进行利润分配。
