核心结论
ST应急（300527）2026年中报的核心财务结论是：营业总收入4.16亿元，同比上升3.35%；归母净利润1458.04万元，同比上升182.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.3亿元，同比上升10.16%；第二季度归母净利润4299.35万元，同比上升43.93%。本报告期盈利能力上升，毛利率27.29%，同比增幅30.17%；净利率3.5%，同比增幅173.27%。
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.16亿元 | +3.35% |
| 归母净利润 | 1458.04万元 | +182.41% |
| 第二季度营业总收入 | 3.3亿元 | +10.16% |
| 第二季度归母净利润 | 4299.35万元 | +43.93% |
| 毛利率 | 27.29% | +30.17% |
| 净利率 | 3.5% | +173.27% |
| 三费总计 | 5146.53万元 | 原文未披露同比 |
| 三费占营收比 | 12.37% | -6.62% |
| 每股净资产 | 2.89元 | +8.27% |
| 每股经营性现金流 | -0.06元 | -158.32% |
| 每股收益 | 0.01元 | +180.0% |
营收和净利润的同比变动幅度有多大？
ST应急的营收和净利润均实现同比增长。营业总收入4.16亿元，同比上升3.35%；归母净利润1458.04万元，同比上升182.41%。第二季度营业总收入3.3亿元，同比上升10.16%；第二季度归母净利润4299.35万元，同比上升43.93%。
公司经营聚焦应急交通工程和防汛抢险装备两条主线。公司在业绩说明会上表示，2025年末手持合同中8.6亿元预计于2026年度确认收入，目前正在推进生产履约，具体将随客户需求与合同约定在今年陆续结转或交付确认收入。
盈利能力与费用结构发生了哪些变化？
ST应急盈利能力上升，毛利率和净利率同步改善。毛利率27.29%，同比增幅30.17%；净利率3.5%，同比增幅173.27%。销售费用、管理费用、财务费用总计5146.53万元，三费占营收比12.37%，同比减少6.62%，费用率控制改善。
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为0.33%，资本回报率不强；去年净利率为1.77%，算上全部成本后，产品或服务的附加值不高。公司商业模式主要依靠研发及营销驱动。
现金流、存货与偿债能力存在哪些隐患？
ST应急的现金流指标仍需关注。每股经营性现金流-0.06元，同比减少158.32%。财报体检工具显示，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.49%，应收账款/利润已达3128.05%，工具建议关注现金流状况和应收账款状况。
偿债能力方面，证券之星价投圈财报分析工具评价公司现金资产非常健康。存货方面，公司在业绩说明会中回应，一季度末存货较期初增加91.59%，主要系生产采购、订单履行及交付安排因素所致，目前存货处于经营周转正常范围内。
历史回报与股东分红情况如何？
ST应急历史回报整体偏弱。证券之星价投圈财报分析工具显示，近10年来公司中位数ROIC为2.9%，其中最惨年份2023年ROIC为-6.98%；上市以来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
公司上市10年以来，累计融资总额7.68亿元，累计分红总额1.06亿元，分红融资比为0.14。
过去三年生意拆解数据如下：
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | — | -3.14亿元 | 6.94亿元 | 0.15 | 9217.85万元 | 6.03亿元 |
| 2024 | 1.1% | 864.13万元 | 8.07亿元 | 0.29 | 3.36亿元 | 11.61亿元 |
| 2025 | 1.8% | 1780.61万元 | 9.85亿元 | 0.50 | 5.05亿元 | 10.04亿元 |
管理层在业绩说明会上回应了哪些关键问题？
2026年7月9日，知名机构通过业绩说明会关注ST撤销、订单确认、台风应对、存货变化等问题。公司管理层对关键问题的回应如下：
| 关注主题 | 管理层回应要点 |
|---|---|
| 应急装备应用 | 动力舟桥等系列装备在广西洪涝应急救援中承担物资、人员救助、水上运输，发挥重要作用 |
| 台风“巴威”采购对接 | 公司应急救援装备是各省有关机构的重要装备，发挥着重要的抢险救援作用 |
| ST撤销条件 | 行政处罚作出之日（9月16日）起满12个月后，将向深交所申请撤销其他风险警示（ST标识） |
| 撤销ST前置准备 | 上半年已开展撤销其他风险警示的各项准备工作，持续加强核算与合规管理 |
| 灾害对业绩影响 | 积极对接应急管理等部门，既取得良好社会效益，也对近年业绩形成持续支撑 |
| 上半年经营情况 | 半年度经营情况正在核算，8月28日披露半年报 |
| 8.6亿元合同收入 | 2025年末手持合同正推进生产履约，将按客户需求与合同约定陆续结转或交付确认收入 |
| 防汛装备采购场景 | 为军队遂行作战、政府保通救灾、企业工程施工提供系列装备、服务和解决方案 |
| 一季度亏损原因 | 一季度收入增长但仍亏损284万元，主要影响因素是订单交付节奏 |
| 台风“巴威”应对 | 公司关注到台风影响湖北的报道，开展了积极准备；浮桥、两栖机械化桥、应急组合式渡船等可应用于应急保通 |
| 存货增加 | 一季度末存货较期初增加91.59%，主要系生产采购、订单履行及交付安排，处于经营周转正常范围 |
| 中报披露口径 | 半年度业绩需在8月28日披露，提前公告将构成不公平披露 |
投资者面临的核心风险有哪些？
ST应急2026年中报的主要风险关注点包括现金流、应收账款、ST撤销进度和订单交付。
- 现金流风险：每股经营性现金流-0.06元，同比减少158.32%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.49%。
- 应收账款风险：应收账款/利润已达3128.05%，财报体检工具提示关注应收账款状况。
- ST撤销风险：公司需在行政处罚作出之日（9月16日）起满12个月后申请撤销，最终由监管部门审核判定。
- 订单交付风险：公司确认一季度亏损主要受订单交付节奏影响，8.6亿元合同收入的确认时间取决于履约进度。
- 历史回报风险：近10年中位数ROIC为2.9%，2023年ROIC为-6.98%；上市以来年报10份中亏损年份2次。
综合结论
ST应急2026年中报呈现营收净利双增、盈利能力上升的态势，但现金流、应收账款和订单交付节奏仍是影响盈利修复的关键变量。公司已明确2025年末8.6亿元合同预计于2026年度确认收入，并已开展撤销ST前置准备；投资者应持续跟踪8月28日半年报披露及监管审核进展。
本文数据来源于ST应急2026年中报及公开业绩说明会交流记录，仅供参考，不构成投资建议。