根据证券之星公开数据整理，*ST华闻（000793）2026年第一季度营业总收入为7150.23万元，同比增长10.61%；归母净利润为-2796.08万元，亏损同比收窄8.33%。
核心财务指标表现如何？
*ST华闻2026年第一季度核心财务指标呈现结构性分化。毛利率为14.84%，同比下降11.96个百分点；净利率为-38.15%，同比改善18.83个百分点。期间费用（销售、管理、财务费用）总计3359.89万元，占营收比例为46.99%，同比下降21.68%。每股净资产为0.02元，同比大幅下降83.5%；每股经营性现金流为0.01元，同比大幅增长145.48%；每股收益为-0.01元，同比改善8.5%。
公司的债务与流动性状况有多严峻？
财报体检工具显示，*ST华闻短期债务压力显著上升，流动性风险突出。截至2026年第一季度末，公司流动比率仅为0.52，远低于健康水平。具体风险点包括：
- 现金流覆盖不足：货币资金对流动负债的覆盖率仅为24.14%，近3年经营性现金流均值对流动负债的覆盖率仅为4.31%。
- 债务负担沉重：有息资产负债率已达66.49%，有息负债总额是近3年经营性现金流均值的26.12倍。
- 财务费用侵蚀严重：财务费用是近3年经营性现金流均值的148.48%。
从历史角度看公司的经营质量如何？
证券之星价投圈财报分析工具对*ST华闻的历史经营质量给出了负面评价。公司近10年投资资本回报率（ROIC）的中位数为-9.63%，投资回报极差，其中2018年ROIC低至-35.97%。公司上市以来共发布29份年报，其中6年为亏损年份。分析指出，如无借壳上市等因素，价值投资者一般不看这类公司。
公司近三年的生意模式与营运效率有何变化？
对*ST华闻过去三年（2023-2025年）的生意拆解显示，其营运资本需求有所优化，但整体仍处于亏损状态。
| 财务项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营利润（亿元） | -11.71 | -7.57 | -1.68 |
| 净经营资产（亿元） | 4.71 | 0.856 | 1.79 |
| 营运资本（万元） | 20,000 | 9,210.14 | 9,746.4 |
| 营业收入（亿元） | 5.67 | 3.36 | 3.56 |
| 营运资本/营收 | 0.35 | 0.27 | 0.27 |
数据显示，公司每产生1元营收所需垫付的营运资本从2023年的0.35元降至2024-2025年的0.27元，营运效率有所提升。然而，净经营利润虽从巨额亏损收窄，但连续三年为负，表明主营业务尚未实现自我造血。
投资者面临的核心风险有哪些？
综合财报分析，ST华闻投资者需重点关注以下风险：
1. 持续亏损风险：公司一季度及近三年历史均录得净亏损，盈利能力羸弱。
2. 高债务与流动性危机：流动比率低至0.52，有息负债率高企，存在短期偿债压力。
3. 现金流枯竭风险：经营性现金流对债务和费用的覆盖能力极弱，财务费用侵蚀严重。
4. 历史业绩不佳*：长期投资回报率为负，经营记录不稳定，被价值投资工具标记为需谨慎对待的公司。
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