核心结论：*ST汇科（300561）2025年实现营收增长但净利润仍为负，亏损幅度有所收窄。公司面临的核心财务风险是应收账款占营收比重高达55.35%，且经营活动现金流为负，显示回款能力与盈利质量堪忧。
*ST汇科2025年核心财务数据表现如何？
截至2025年末，*ST汇科营业总收入为1.12亿元，同比上升24.77%。然而，公司归母净利润为-1528.73万元，尽管同比上升27.87%，但仍处于亏损状态。第四季度单季营收增长显著，达3727.18万元，同比上升75.12%，但单季归母净利润为-1680.64万元。
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | +24.77% |
| 归母净利润 | -1528.73万元 | +27.87% |
| 毛利率 | 46.77% | -1.0% |
| 净利率 | -16.74% | +35.24% |
| 每股收益 | -0.05元 | +27.86% |
公司盈利能力与费用控制情况怎样？
公司2025年毛利率为46.77%，同比微降1.0个百分点。净利率为-16.74%，同比改善35.24个百分点，显示亏损收窄。销售、管理、财务三项费用总计4508.6万元，占营收比为40.22%，同比减少17.86%。其中，销售费用因宣传推广费下降而减少24.64%，但管理费用因存货报废及收购子公司费用增加而上升31.05%。
投资者应关注哪些关键财务风险？
首要风险是应收账款高企。根据证券之星公开数据，*ST汇科当期应收账款占最新年报营业总收入的比例高达55.35%。财报体检工具也明确提示“建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）”。
其次，经营活动现金流恶化。公司每股经营性现金流为-0.01元，同比大幅减少108.88%。财务报表解释称，变动原因为“本年客户回款减少及支付供应商货款增加”，这直接印证了应收账款回收困难的问题。
公司资产结构与营运资本状况如何？
公司每股净资产为1.78元，同比减少4.39%。多项资产科目因合并范围变化出现大幅波动：应收款项增加79.2%，无形资产激增830.58%，商誉及货币资金也因新增子公司而变动。
从营运效率看，公司过去三年（2023-2025）的营运资本/营收比率分别为0.7、0.46、0.65。这意味着公司每产生1元营收，平均需要垫付约0.6元的营运资金。2025年营运资本为7273.79万元。
公司历史投资回报与生意模式有何特点？
证券之星价投圈财报分析工具显示，*ST汇科上市以来中位数ROIC（投入资本回报率）为3.65%，评价为“投资回报一般”。其中最差年份2024年的ROIC为-4.12%。公司上市以来已发布9份年报，其中2年出现亏损，显示其“生意模式比较脆弱”。
2025年主要财务项目变动的原因是什么？
财务报表对大幅变动项目给出了具体说明：
1. 经营活动现金流净额减少108.88%：客户回款减少及支付供应商货款增加。
2. 投资活动现金流净额增加280.79%：理财产品到期收回投资款。
3. 筹资活动现金流净额减少31.28%：偿还短期借款。
4. 货币资金增加126.42%：合并范围变化，新增子公司资金纳入。
5. 应收款项增加79.2%：合并范围变化，新增子公司应收账款纳入。
6. 研发费用减少5.26%：研发人员薪酬费用较同期减少。
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