ST宁科（股票代码：600165）2025年年度报告显示，公司全年营业总收入为4.44亿元，同比增长28.72%，但归母净利润仍为亏损9，037.69万元，亏损幅度同比收窄83.23%。第四季度单季营收1.17亿元，同比下降27.15%，但归母净利润实现1.61亿元，同比大幅增长370.53%。
核心财务指标表现如何？
根据证券之星公开数据整理，ST宁科2025年关键财务指标呈现结构性改善与持续挑战并存的局面。
| 财务指标 | 2025年数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.44亿元 | +28.72% |
| 归母净利润 | -9，037.69万元 | +83.23%（亏损收窄） |
| 毛利率 | -19.95% | -2.13个百分点 |
| 净利率 | -36.65% | +78.07个百分点（改善） |
| 销售/管理/财务费用合计 | 9，695.02万元 | 占营收比21.81%，同比-63.41% |
| 每股净资产 | 0.75元 | +613.13% |
| 每股经营性现金流 | -0.23元 | -85.77% |
| 每股收益 | -0.06元 | +92.88%（亏损收窄） |
公司的长期盈利能力与投资回报处于什么水平？
证券之星价投圈财报分析工具对ST宁科的历史财务表现给出了明确评估。该工具指出，公司2025年净利率为-36.65%，表明在计入全部成本后，其产品或服务的附加值不高。从更长周期看，公司近10年的投资资本回报率（ROIC）中位数为-4.19%，投资回报极差。其中最差年份2024年的ROIC低至-49.04%。
历史业绩记录：自上市以来，ST宁科已发布27份年报，其中亏损年份达到11次。证券之星价投圈分析指出，若无借壳上市等因素，价值投资者通常不会关注此类公司。
近三年的经营资产与利润有何变化？
证券之星价投圈财报分析工具提供了过去三年的经营数据拆解：
| 项目/年份 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营利润 | -5.15亿元 | -5.77亿元 | -1.63亿元 |
| 净经营资产 | 10.16亿元 | 3.99亿元 | 16.40亿元 |
| 营运资本/营收 | -1.67 | -1.84 | 0.26 |
| 营运资本 | -4.76亿元 | -6.35亿元 | 1.16亿元 |
| 营收 | 2.86亿元 | 3.45亿元 | 4.44亿元 |
数据显示，公司2025年净经营利润亏损大幅收窄至-1.63亿元，但净经营资产规模增至16.40亿元。营运资本/营收比率由负转正至0.26，意味着每产生1元营收，公司需要垫付0.26元的营运资金，这与前两年营运资本为负（占用上下游资金）的模式发生了根本性转变。
投资者应关注哪些主要财务风险？
证券之星财报体检工具提示了ST宁科当前存在的三项核心财务风险：
1. 现金流风险：近3年经营性现金流均值与流动负债的比率仅为-85.55%，表明公司经营活动产生的现金流远不足以覆盖短期债务。
2. 盈利质量风险：近3年经营活动产生的现金流净额均值持续为负，与净利润的匹配度差，盈利质量堪忧。
3. 应收账款与盈利风险：年报归母净利润为负，结合应收账款状况，需关注资产减值及持续经营能力。
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