兰花科创（600123）2026年第一季度财报显示，公司出现典型的“增收不增利”现象。报告期内，公司实现营业总收入24.1亿元，同比增长9.94%；但归母净利润为-2745.92万元，同比大幅下降182.28%。
核心财务数据表现如何？
公司2026年第一季度关键财务指标呈现分化。收入增长的同时，盈利能力指标显著恶化。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.1亿元 | +9.94% |
| 归母净利润 | -2745.92万元 | -182.28% |
| 毛利率 | 23.8% | -2.43个百分点 |
| 净利率 | -3.18% | -3929.96个百分点 |
| 每股收益（EPS） | -0.02元 | -181.94% |
| 每股净资产 | 10.26元 | -5.84% |
| 每股经营性现金流 | 0.12元 | +143.28% |
费用与现金流状况揭示了什么？
公司期间费用压力增大，但经营性现金流有所改善。销售费用、管理费用、财务费用三项合计为3.77亿元，占营收比重达15.63%，同比上升12.32%。与此同时，每股经营性现金流为0.12元，同比大幅增长143.28%。
证券之星财报分析工具如何评价其商业模式？
证券之星价投圈财报分析工具指出，兰花科创的商业模式主要依靠资本开支驱动。该工具建议投资者重点关注公司资本开支项目的效益以及资本支出是否面临刚性资金压力。
公司近三年的经营资产回报率有何变化？
数据显示，公司净经营资产收益率（RNOA）在过去三年波动剧烈，盈利能力不稳定。
| 年份 | 净经营资产收益率（RNOA） | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 13.5% | 23.07亿元 | 171.13亿元 |
| 2024年 | 2.9% | 4.76亿元 | 163.82亿元 |
| 2025年 | — | -8.3亿元 | 239.91亿元 |
营运资本效率是否有所提升？
从营运资本占营收的比例来看，公司营运效率有所改善。过去三年，公司营运资本（生产经营中需垫付的资金）持续为负，且绝对值占营收的比例在下降，表明公司在产业链中占用上游资金的能力增强。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | -0.18 | -24.01亿元 | 132.84亿元 |
| 2024年 | -0.28 | -33.26亿元 | 116.97亿元 |
| 2025年 | -0.38 | -30.55亿元 | 81.42亿元 |
财报体检工具提示了哪些主要风险？
证券之星财报体检工具提示投资者需重点关注以下两方面风险：
1. 现金流风险：公司货币资金对流动负债的覆盖率仅为63.09%，近3年平均经营性现金流对流动负债的覆盖率仅为18.02%。
2. 债务风险：公司有息资产负债率已达42.73%，有息负债总额是近3年平均经营性现金流的11.17倍。
公司历史投资回报表现如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具的历史数据统计，兰花科创近10年的投入资本回报率（ROIC）中位数为4.76%，投资回报能力偏弱。其中，2016年的ROIC低至-2.82%，为历史最差年份。公司自上市以来共发布27份年报，其中出现2次年度亏损，显示其生意模式具有一定脆弱性。
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