8月25日，山西同德化工股份有限公司（ST同德，002360）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入1.84亿元，同比下降28.00%；归属于上市公司股东的净利润亏损4847.43万元，而上年同期盈利1109.19万元，同比骤降537.02%；扣非净利润亏损4957.99万元，同比下降1089.01%；经营活动产生的现金流量净额6101.96万元，同比微降1.33%。报告期末总资产33.99亿元，较上年末下降0.78%；归母净资产8.84亿元，下降4.79%；加权平均净资产收益率为-5.34%，上年同期为0.55%。
从业务结构看，民爆行业收入1.81亿元，同比下降27.45%，占总收入98.49%。分产品看，工程爆破服务收入1.61亿元，同比增长7.42%，占比升至87.40%，毛利率51.32%、同比提升10.96个百分点，是唯一增长板块；工业炸药收入仅1171.31万元，同比锐减83.63%；其他民爆器材收入739.44万元，同比下降72.34%。分地区看，民爆行业山西省内收入1.81亿元，同比下降23.39%，上年同期1324.16万元的省外收入归零。报告期内公司生产炸药7256.80吨、销售7978.168吨，炸药产能利用率仅10.67%。
行业层面，2026年上半年国内民爆行业主要统计指标呈下行态势。民爆生产企业生产、销售总值同比分别下降11.47%和11.19%，主营业务收入177.98亿元，同比下降12.12%，利润总额33.60亿元，同比下降24.65%；工业炸药产、销量同比分别减少6.73%和6.72%。上游硝酸铵价格一季度冲高、二季度回落，公司坦言全国范围内缩量压力未减，部分地区竞争加剧、低价倾销现象依然存在，整体市场环境压力持续。
半年报显示，公司上半年由盈转亏的主要原因：一是财务费用激增257.93%至6267.38万元，其中利息支出6407.38万元，较上年同期的1827.19万元增长逾2.5倍，主要系同德科创在建项目利息由资本化转为费用化所致；二是工业炸药产销量大幅萎缩，营收同比下滑28%；三是管理费用同比增长17.33%至5089.66万元。尽管民爆行业毛利率同比大幅提升13.97个百分点至48.56%，利息支出的膨胀仍将主业改善成果吞噬殆尽。
财报显示，公司上半年销售费用347.01万元，同比增长22.97%；研发投入474.89万元，同比增长28.40%；资产减值损失转回397.52万元，信用减值损失488.92万元，同比少计提305.74万元，一定程度上缓和了亏损幅度。值得关注的是，公司销售商品、提供劳务收到的现金仅7391.54万元，较上年同期的3.28亿元下降77.5%，收入回款质量明显走弱。
更值得警惕的是流动性风险与重整不确定性。报告期末，公司货币资金仅1.04亿元，而短期借款达5.74亿元，叠加一年内到期的非流动负债2.58亿元，短期有息债务合计约8.32亿元；流动比率从期初约0.33进一步降至0.29，母公司货币资金仅213.26万元，短期偿债压力显著。同时，在建工程21.35亿元占总资产62.82%，主要为同德科创PBAT新材料产业链一体化项目——该项目累计投入30.49亿元、进度95.50%，但已停工，预计收益存在较大不确定性。公司对子公司担保余额9.92亿元，占净资产比例高达112.22%；同德民爆、同德爆破两家全资子公司100%股权被冻结，公司还身陷多起融资租赁及金融借款合同纠纷。2026年4月20日，公司被债权人以不能清偿到期债务为由申请预重整，忻州中院已决定预重整备案登记并指定清算组为预重整辅助机构，重整投资人报名已于5月29日截止，意向投资人已提交重整投资方案。公司提示，若重整失败将面临被宣告破产及股票终止上市的风险。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。