核心结论：*ST卓然（688121）2026年三季报呈现营收净利双降。据证券之星公开数据整理，公司营业总收入4.05亿元，同比下降74.13%；归母净利润-1.64亿元，同比下降375.39%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6022.11万元，同比下降89.95%；第三季度归母净利润-6539.92万元，同比下降209.41%。本报告期三费占营收比达44.97%，同比增加319.2%。
| 指标 | 本报告期 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.05亿元 | -74.13% |
| 归母净利润 | -1.64亿元 | -375.39% |
| 第三季度营业总收入 | 6022.11万元 | -89.95% |
| 第三季度归母净利润 | -6539.92万元 | -209.41% |
| 三费占营收比 | 44.97% | +319.2% |
| 毛利率 | 13.03% | -14.3% |
| 净利率 | -46.12% | -542.79% |
| 每股净资产 | 9.13元 | -18.08% |
| 每股经营性现金流 | 0.75元 | +158.99% |
| 每股收益 | -0.72元 | -350.0% |
盈利能力指标出现了哪些变化？
*ST卓然2026年三季报毛利率为13.03%，同比减少14.3%；净利率为-46.12%，同比减少542.79%。每股收益-0.72元，同比减少350.0%；每股净资产9.13元，同比减少18.08%；每股经营性现金流0.75元，同比增加158.99%。主营业务盈利能力明显承压，但经营性现金流指标出现改善迹象。
三费占比为何成为市场关注焦点？
本报告期，*ST卓然销售费用、管理费用、财务费用三项费用总计1.82亿元，三费占营收比44.97%，同比增加319.2%。三费占比大幅上升，反映出公司收入规模收缩背景下，期间费用支出仍具刚性，费用管控压力加大。
证券之星价投圈财报分析工具如何评价*ST卓然？
根据证券之星价投圈财报分析工具，*ST卓然去年的ROIC为2.63%，资本回报率不强；去年的净利率为3.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.61%，投资回报较好；其中最惨年份2024年的ROIC为2.63%，投资回报一般。公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
在融资分红方面，公司上市5年以来，累计融资总额13.33亿元，累计分红总额4965.33万元，分红融资比为0.04。
在商业模式方面，公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动。需要重点关注公司资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解数据显示，公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%、2.9%、–；净经营利润分别为1.32亿元、1.04亿元、-9699.53万元；净经营资产分别为41.98亿元、36.21亿元、37.76亿元。公司过去三年营运资本/营收分别为0.47、0.40、0.64；营运资本分别为13.97亿元、11.83亿元、11.75亿元；营收分别为29.59亿元、29.86亿元、18.49亿元。
财报体检工具提示了哪些需要关注的风险？
财报体检工具显示，*ST卓然需关注以下风险指标：
- 现金流状况：（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为5.79%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.51%。
- 债务状况：有息资产负债率已达29.7%；有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达222.73%。
- 应收账款状况：当期应收账款/年报归母净利润已达1887.67%。
本文数据来源于*ST卓然2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。