8月，天键电声股份有限公司（301383，天键股份）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入8.81亿元，同比下降1.54%；归属母公司净利润为-4570.95万元，上年同期盈利525.34万元，同比由盈转亏，降幅达970.09%；扣非归母净利润-4963.06万元，同比下降8056.14%；经营活动产生的现金流量净额为-4831.08万元，上年同期为4341.05万元，同比由正转负，降幅211.29%。基本每股收益-0.28元，加权平均净资产收益率-2.34%。
天键股份以电声核心元器件为起点，主营耳机等智能音频产品的ODM研发、设计与生产，并延伸至声学零部件、AR/AI眼镜、智能戒指、助听器等品类。从业务结构看，耳机产品仍是绝对主力，上半年实现收入7.63亿元，同比下降4.56%，占总营收比重约86.62%，毛利率9.34%，同比下滑3.92个百分点；其他声学产品收入8128.97万元，同比下降5.43%，毛利率17.75%，同比提升4.15个百分点；其他业务收入3666.70万元，同比大增290.63%。分地区看，境外主营业务收入6.32亿元，同比下降0.70%，占主营业务收入比重约74.92%；境内收入2.12亿元，同比下降14.76%，境内市场收缩更为明显。
公司表示，国际环境复杂化、全球供应链重塑、原材料价格上涨、品牌市场竞争加剧，以及消费者对新产品性能要求不断提高，对消费电子行业在研发投入、品质提升和全球交付等方面带来新的挑战，一定程度上造成公司报告期内的业绩波动。为应对贸易环境变化，公司加速全球化产能布局，马来西亚基地已投产，泰国生产基地预计2026年内建成；同时持续加码研发，上半年研发投入7283.39万元，同比增长4.22%，占营收比重8.27%，重点布局AI耳机、AI眼镜、OTC助听器等新赛道，不过相关业务尚处起步阶段，对营收和利润贡献有限。
半年报显示，公司上半年由盈转亏的主要原因：一是汇率波动导致汇兑损失大增，财务费用由上年同期的-995.35万元转为2033.55万元，同比激增304.30%，其中汇兑损益由上年同期的-201.45万元（净收益）转为2898.54万元（净损失），仅汇兑一项即同比多损失约3100万元；二是信用减值损失转负，本期计提应收账款坏账准备等信用减值损失745.48万元，而上年同期为收益218.03万元；三是计提存货跌价等资产减值损失697.84万元；四是毛利率下滑，上半年整体毛利率12.03%，同比下降约1.57个百分点，其中境外业务毛利率降幅明显。
半年报显示，公司销售费用967.46万元，同比增长7.91%；管理费用5436.19万元，同比增长12.04%；财务费用2033.55万元，同比激增304.30%，主要系汇率波动导致本期汇兑损失增加所致；研发投入7283.39万元，同比增长4.22%。值得留意的是，公司2025年全年已亏损3271.77万元，而2026年上半年亏损额即达4570.95万元，亏损呈现扩大态势。
值得警惕的是，公司应收账款期末余额4.55亿元，较上年末的3.21亿元增长约41.56%，占总资产比重由12.79%升至18.33%，在营收同比下滑背景下回款明显放缓；叠加经营现金流净额为-4831.08万元，公司经营性现金流压力加大。不过，公司账面资金依然充裕，期末货币资金7.94亿元，占总资产31.99%，无短期借款，资产负债结构整体稳健。分红方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。此外，因2023年限制性股票激励计划业绩考核目标未达成，公司已回购注销部分第一类限制性股票并作废部分第二类限制性股票；公司前五大客户销售集中度较高（2025年度占比约80.55%），叠加外销收入以美元计价为主，汇率波动与客户集中风险仍需持续关注。
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