8月18日，江苏图南合金股份有限公司（股票代码：300855）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入10.23亿元，同比增长70.90%；归母净利润2.49亿元，同比大幅增长167.92%；扣非归母净利润2.47亿元，同比增长173.51%；基本每股收益0.63元，同比增长162.50%；加权平均净资产收益率11.68%，同比提升6.99个百分点。然而，经营活动产生的现金流量净额仅967.34万元，同比骤降86.22%。
从业务结构看，公司主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售，并以全资子公司沈阳图南为主体开展中小零部件业务。报告期内，公司主营业务收入构成发生重大变动——中小零部件产品实现销售收入4.50亿元，同比暴增5,196.09%，占主营业务收入的比例达45.65%，毛利率高达52.48%，成为公司第一大收入来源。传统业务方面，铸造高温合金实现收入1.81亿元，同比增长7.19%；变形高温合金实现收入2.74亿元，同比微降1.05%；特种不锈钢实现收入0.30亿元，同比下降4.73%；其他合金制品实现收入0.51亿元，同比下降20.11%。
报告期内，国家先进金属材料行业及下游航空航天等领域持续稳步发展，公司子公司沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，在手订单持续交付，中小零部件产品产销量实现大幅增长。该业务对本期合并净利润的贡献率达到58.85%，已实现扭亏为盈，成为公司业绩增长的核心驱动因素。中小零部件业务的增量发展，标志着公司已从原材料销售延伸至零部件产品销售，全产业链布局初见成效。
半年报显示，公司2026年上半年业绩大幅增长的主要原因：一是子公司沈阳图南中小零部件产线规模化转产后，在手订单持续交付，中小零部件产品收入实现大幅增长；二是中小零部件业务已实现扭亏为盈，对合并净利润贡献率达58.85%。值得注意的是，公司经营活动现金流净额仅967.34万元，与净利润规模严重背离，主要系公司在手订单生产备货增加导致采购原材料支付的现金增加、在职员工总数增加导致人工成本上升，以及应收账款快速增长尚未回款所致。
半年报显示，公司财务费用大幅增长1,178.80%至624.95万元，上年同期仅48.87万元。主要原因：一是公司根据流动资金需求向银行借款规模扩大，导致利息支出增加至600.83万元（上年同期205.62万元）；二是结汇时产生的汇兑损失增加。此外，公司信用减值损失达2,728.99万元，较上年同期的236.69万元大幅增长，主要系应收账款规模扩大后计提的坏账准备增加。
现金流恶化与应收账款激增值得警惕。报告期末，公司应收账款达5.67亿元，较年初2.20亿元暴增158.46%，远高于营收增速；短期借款从年初的零骤增至1.56亿元，长期借款亦从3.52亿元增加至4.26亿元；存货达14.36亿元，较年初增长29.15%。公司经营活动现金流净额仅967万元，与2.49亿元的净利润形成巨大反差。流动比率从年初的2.98降至2.15，速动比率从1.09降至0.97，短期偿债能力有所弱化。报告期内，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.50元（含税），预计现金分红总额5,932.97万元，占本期归母净利润的23.82%。
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