核心财务表现：净利润同比骤降98.15%
万里股份（600847）2026年中报显示，公司归母净利润录得-3666.34万元，同比下降98.15%。营业总收入2.13亿元，同比下降12.55%。第二季度单季归母净利润-2225.86万元，同比下降133.62%，单季营收1.11亿元，同比下降6.87%。
关键财务指标是否全面恶化？
本次财报多项指标同比下滑。以下为主要财务指标对比：
| 指标名称 | 2026年中报数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 3.44% | -34.12% |
| 净利率 | -17.21% | -126.59% |
| 销售费用/管理费用/财务费用合计 | 1906.51万元 | 三费占营收比8.95% |
| 三费占营收比同比变化 | — | +41.08% |
| 每股净资产 | 2.98元 | -13.61% |
| 每股经营性现金流 | -0.25元 | +15.62% |
| 每股收益 | -0.24元 | -100.0% |
数据显示，毛利率由正转负深度下滑，净利率由-10.45%进一步恶化至-17.21%。三费合计占营收比由6.35%升至8.95%，费用控制压力加大。
财务项目变动的主要原因是什么？
根据财报附注，主要项目变动原因如下：
- 营业收入下降12.55%：电池销量下滑。
- 营业成本下降10.91%：源于销量减少。
- 销售费用增长29.68%：销售人员增加。
- 研发费用暴增274.38%：公司加大研发投入。
- 经营活动现金流净额改善15.62%：营收下降导致营运资金占用减少。
- 投资活动现金流净额飙升858.66%：结构性存款产品到期赎回。
证券之星价投圈如何评价公司业务与投资价值？
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司近10年中位数ROIC为-4.29%，最惨年份2018年ROIC为-21.79%，投资回报极差。公司上市32年来累计融资7.62亿元，累计分红仅1550万元，分红融资比0.02。
过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为-2517.65万、-3940.7万、-5291.3万元，净经营资产从3.54亿降至2.89亿元。营运资本/营收比率分别为0.34、0.26、0.3，表明每产生1元营收需垫付约0.3元营运资金。
投资者面临的核心风险有哪些？
- 主营业务持续亏损：2026年中报净利率为-17.21%，且亏损幅度同比扩大。
- 费用刚性增长：销售费用因人员扩张持续增加，研发费用大幅攀升，短期内难以压缩。
- 低分红与高融资：32年分红融资比仅0.02，历史回报极差，依赖外部融资维持运营。
- 行业竞争加剧：电池销量下滑反映市场需求或竞争格局恶化。
结论
万里股份2026年中报呈现营收下降、亏损扩大的局面，毛利率与净利率深度恶化，三费占比上升，基本面未见改善信号。公司长期投资回报率极低，上市以来亏损年份超过半数，投资者需警惕其持续亏损风险。
本文数据来源于万里股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。