万里扬（002434）2025年年报显示，公司全年归母净利润为2.4亿元，同比微增0.04%，但这一数据远低于分析师普遍预期的5.04亿元。公司全年营业总收入为54.52亿元，同比下降9.33%。
核心财务数据速览
根据证券之星公开数据整理，万里扬2025年关键财务指标如下：
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.52亿元 | -9.33% |
| 归母净利润 | 2.4亿元 | +0.04% |
| 毛利率 | 12.11% | -20.69% |
| 净利率 | 4.91% | +14.88% |
| 每股收益 | 0.18元 | – |
| 每股净资产 | 4.46元 | +1.93% |
| 每股经营性现金流 | 0.65元 | +83.07% |
第四季度业绩为何出现大幅下滑？
公司第四季度业绩显著恶化。当季营业总收入为12.5亿元，同比下降27.29%；归母净利润为-1.01亿元，同比大幅下降491.92%。
公司当前面临的主要财务风险是什么？
财报体检工具提示，万里扬存在两项突出的财务风险。
第一，应收账款风险极高。 当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达485.76%，意味着公司利润回收质量较差，存在较大的坏账风险。
第二，现金流状况紧张。 公司货币资金与流动负债的比率仅为30.04%，短期偿债压力较大。
哪些关键财务项目发生了重大变动？
财务报表对大幅变动的项目给出了具体原因说明：
- 销售费用下降21.8%：主要由于公司在2025年7月对外转让了浙江万里扬高端铸造有限公司100%股权，以及自2025年9月起不再将万里扬能源公司（持股比例稀释至47.0523%）纳入合并报表范围。
- 财务费用下降34.4%：报告期内公司银行借款减少较多，相应的利息支出减少。
- 经营活动现金流净额增长83.07%：主要原因是报告期内公司购买商品支付的现金同比减少较多。
- 投资活动现金流净额增长83.62%：主要由于公司减持了所持有的浙大网新科技股份有限公司股份5300万股，收回现金5.13亿元。
- 商誉减值32.25%：公司对商誉相关的资产组乘用车变速器业务计提了减值准备8272.58万元，原因是该业务经营业绩低于预期。
公司的资本回报和商业模式表现如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，万里扬的资本回报能力不强。公司2025年的投入资本回报率（ROIC）为4.04%，净经营资产收益率为5.2%。从历史数据看，公司近10年ROIC中位数为5.13%，投资回报较弱，其中2021年ROIC低至-9.28%。
该分析工具指出，公司业绩主要依靠研发驱动，但需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司的营运资本管理效率有何变化？
过去三年，万里扬的营运资本管理效率有所波动。
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0.06 | 3.42 | 59.13 |
| 2024年 | 0.14 | 8.17 | 60.13 |
| 2025年 | 0.06 | 3.38 | 54.52 |
数据显示，2025年公司每产生1元营收需要垫付的营运资本为0.06元，较2024年的0.14元有所改善，回归至2023年水平。
机构持仓与最新业务动态
基金持仓方面，持有万里扬最多的基金为汇安聚利债券A，截至报告期末规模为1.13亿元。该基金现任基金经理为张昆、柳预才。
业务拓展方面，根据公司对机构调研的回复，万里扬已布局机器人零部件业务。公司表示，目前其机器人零部件产品主要包括机器人电机、谐波减速器、行星减速器等单品和组合的关节模组等产品。
以上内容基于证券之星公开信息整理，不构成投资建议。