2026年8月，西域旅游开发股份有限公司（股票代码：300859）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入1.07亿元，同比下降6.08%；归母净利润仅367.91万元，同比骤降67.23%；扣非净利润364.72万元，同比下降67.41%；经营活动产生的现金流量净额3,727.24万元，同比下降32.12%。基本每股收益0.02元，较上年同期的0.07元下降71.43%。
从业务结构看，公司主营业务集中于天山天池景区，涵盖旅游客运、索道运输、游船观光、温泉酒店及旅行社等。报告期内，旅游客运实现收入6,811.13万元，同比下降7.51%，占总营收比重超六成；索道运输收入1,512.89万元，同比增长1.19%，为唯一正增长板块；游船观光收入1,028.57万元，同比下降20.28%，降幅最大。公司控股子公司新疆西域文旅投资发展有限公司上半年亏损1,447.84万元，对整体业绩形成明显拖累。
2026年上半年，国内旅游行业整体延续稳中有进态势，国内居民出游人次同比增长5.4%，出游总花费同比增长2.0%。但西域旅游营收逆势下滑，主要受天山天池景区核心业务客流量波动影响。公司作为新疆旅游龙头企业，拥有景区内道路客运、索道、湖面等特许经营权，资源具有垄断性，但经营高度集中于单一景区，抗风险能力偏弱。
半年报显示，公司上半年归母净利润降幅（67.23%）远超营收降幅（6.08%），核心原因在于营业成本刚性上升与毛利空间收窄。一是营业成本同比增长4.74%至7,603.52万元，而收入同比下降，成本与收入形成剪刀差；二是各业务板块毛利率全面承压——旅游客运毛利率下降7.84个百分点至45.11%，游船业务毛利率骤降19.62个百分点至42.07%，仅索道业务因成本下降22.78%而实现毛利率提升12.55个百分点至59.58%。
从费用端看，上半年销售费用同比下降11.05%至308.70万元，管理费用同比下降0.02%至2,219.41万元，基本持平；财务费用同比下降13.10%至225.95万元，主要系利息支出减少。值得注意的是，公司投资收益为222.49万元，占利润总额的47.42%，主要来自联营企业吐鲁番火焰山旅游股份公司的长期股权投资收益，扣除此项非主营收益后，公司自身主业盈利能力更为薄弱。
现金流方面，经营活动现金流净额3,727.24万元，同比下降32.12%，公司解释系经营收入下降导致经营现金流入减少；投资活动现金流净流出4,452.87万元，同比扩大113.04%，主要系本期支付购车款；现金及现金等价物净减少额达5,584.26万元，同比扩大864.63%，流动性压力显著上升。截至报告期末，公司货币资金2.43亿元，长期借款9,322.07万元，资产负债率27.06%，整体负债水平不高，但现金流恶化趋势值得警惕。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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