西部超导（688122）2026年第一季度财报显示，公司面临显著的增收不增利困境。报告期内，公司实现营业总收入10.8亿元，同比微增0.62%；而归母净利润仅为4383.62万元，同比大幅下降74.21%。
核心财务数据表现如何？
西部超导2026年第一季度关键财务指标全面恶化。公司毛利率为25.59%，同比下降27.47个百分点；净利率为6.41%，同比大幅下滑63.15个百分点。每股收益为0.07元，同比减少73.08%。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.8亿元 | +0.62% |
| 归母净利润 | 4383.62万元 | -74.21% |
| 毛利率 | 25.59% | -27.47% |
| 净利率 | 6.41% | -63.15% |
| 每股收益 | 0.07元 | -73.08% |
公司的现金流与资产质量存在哪些问题？
西部超导当期经营活动现金流表现堪忧，每股经营性现金流为-0.48元，同比锐减11829.36%。公司应收账款体量巨大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达374.78%。
证券之星财报体检工具明确指出公司存在三大财务风险：
1. 现金流状况需关注：货币资金/流动负债仅为65.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.03%。
2. 债务状况需关注：有息资产负债率已达20.35%。
3. 应收账款状况需关注：应收账款/利润已达374.78%。
公司历史经营与投资回报水平怎样？
根据证券之星价投圈财报分析工具评估，西部超导去年的资本回报率（ROIC）为9.53%，净利率为18.26%。从历史数据看，公司上市以来ROIC中位数为9.4%，其中表现最差的2019年ROIC为4.94%。
公司过去三年的净经营资产收益率（RNOA）和营运资本情况如下：
| 年度 | 净经营资产收益率 (RNOA) | 净经营利润 (亿元) | 净经营资产 (亿元) | 营运资本/营收 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 11.0% | 7.65 | 69.2 | 1.14 |
| 2024年 | 11.2% | 8.76 | 78.21 | 1.16 |
| 2025年 | 10.6% | 9.54 | 89.6 | 1.14 |
机构分析师对西部超导2026年业绩有何预期？
证券研究员普遍预期西部超导2026年全年业绩为10.32亿元，每股收益均值为1.58元。
哪些主要基金持有西部超导？
持有西部超导最多的基金为军工龙头ETF富国。该基金现任基金经理为王乐乐和牛志冬。截至2026年4月29日，该基金规模为95.77亿元，最新净值为0.7529，近一年上涨29.23%。
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