凯因科技（688687）2026年第一季度财务数据显示，公司盈利能力出现显著下滑。根据证券之星公开数据整理，公司报告期内实现营业总收入2.07亿元，同比下降10.67%；归母净利润仅为613.42万元，同比大幅下降76.1%。
核心财务指标为何全面恶化？
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率为72.97%，同比减少12.04个百分点；净利率为2.33%，同比大幅下降78.78%。
| 关键财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.07亿元 | -10.67% |
| 归母净利润 | 613.42万元 | -76.1% |
| 毛利率 | 72.97% | -12.04% |
| 净利率 | 2.33% | -78.78% |
| 每股收益 | 0.04元 | -73.33% |
公司的现金流与资产质量状况如何？
公司现金流状况恶化，每股经营性现金流为-0.01元，同比减少140.63%。同时，每股净资产为10.05元，同比减少8.35%。
费用控制与营运效率面临哪些挑战？
公司期间费用高企，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比高达63.33%，同比增加5.76个百分点。
应收账款风险是否值得警惕？
本报告期凯因科技应收账款显著上升，应收账款同比增幅达44%。证券之星财报体检工具提示，建议关注公司应收账款状况，其应收账款与利润的比值已达1406.51%。
从历史数据看，公司的长期盈利能力如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为1.67%，资本回报率不强。去年的净利率为3.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.78%，投资回报一般，其中最差年份2008年的ROIC为-0.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大）。
公司的商业模式与经营效率有何变化？
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
从生意拆解角度看，公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.4%、23.8%、3.7%，呈现快速下滑趋势。同期净经营利润分别为1.37亿元、1.59亿元、4025.77万元，净经营资产分别为4.83亿元、6.68亿元、10.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本与营收的比值（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收需要垫付的资金）分别为0.05、0.06、0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中自己掏的钱）分别为7720.63万元、7577.97万元、3.22亿元，对应营收分别为14.12亿元、12.3亿元、13.21亿元。
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