水发燃气（603318）2026年第一季度净利润同比暴跌72.25%，核心财务指标全面恶化。根据证券之星公开数据整理的公司财报，本报告期内公司营业总收入为5.18亿元，同比下降17.61%；归母净利润仅为526.85万元，同比大幅下降72.25%。
2026年第一季度核心财务数据表现如何？
水发燃气2026年第一季度关键财务数据如下表所示，呈现营收与利润双降的局面。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.18亿元 | -17.61% |
| 归母净利润 | 526.85万元 | -72.25% |
| 毛利率 | 12.58% | -9.84个百分点 |
| 净利率 | 3.58% | -39.19个百分点 |
| 每股收益 | 0.01元 | -75.0% |
公司的盈利能力与成本控制出了什么问题？
公司盈利能力显著下滑，成本压力加剧。毛利率从上年同期的22.42%下降至12.58%，净利率从5.89%下降至3.58%。期间费用（销售、管理、财务费用）总计4846.83万元，占营收比例达到9.36%，同比大幅增长32.34%。每股经营性现金流为-0.04元，同比恶化134.09%，表明公司经营活动现金创造能力出现严重问题。
证券之星财报分析工具揭示了哪些长期风险？
证券之星价投圈财报分析工具对水发燃气的业务模式和财务状况给出了明确评价。
业务评价：公司2025年的资本回报率（ROIC）仅为1.66%，资本回报能力不强。2025年净利率为-0.95%，显示其产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC为5.96%，投资回报较弱。最差年份2019年的ROIC为-6.14%，投资回报极差。公司上市以来已发布10份年报，其中2年出现亏损，显示其生意模式较为脆弱。
生意拆解：公司过去三年的净经营资产收益率（RNOA）和净经营利润波动剧烈，营运资本需求持续攀升。
| 年度 | 净经营资产收益率(RNOA) | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 5.3% | 1.52亿元 | 28.72亿元 | 0.05 | 1.78亿元 | 32.63亿元 |
| 2024年 | 6.2% | 1.66亿元 | 26.91亿元 | 0.10 | 2.47亿元 | 25.90亿元 |
| 2025年 | — | -2414.15万元 | 31.61亿元 | 0.16 | 4.03亿元 | 25.50亿元 |
财报体检工具提示了哪些具体财务风险？
证券之星财报体检工具明确指出了水发燃气当前面临的三大财务风险：
1. 现金流风险：公司货币资金与流动负债的比率仅为48.78%，短期偿债压力较大。
2. 债务风险：公司有息资产负债率已达38.58%，债务负担较重。
3. 盈利质量风险：公司2025年年报归母净利润为负，盈利质量堪忧。
投资者应关注哪些关键指标？
投资者应重点关注水发燃气的现金流状况、债务水平及营运资本效率。每股净资产为3.39元，同比微增2.96%，但每股收益和每股经营性现金流的恶化表明公司资产创造利润和现金的能力正在减弱。营运资本占营收比例从2023年的0.05攀升至2025年的0.16，意味着公司每产生1元营收需要垫付的资金大幅增加，运营效率下降。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。