8月25日，深圳市沃尔核材股份有限公司（002130.SZ，H股09981）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业总收入46.53亿元，同比增长17.94%；归母净利润5.67亿元，同比仅增长1.54%；扣非归母净利润5.51亿元，同比增长2.46%；经营活动产生的现金流量净额4.72亿元，同比增长36.35%。加权平均净资产收益率6.32%，同比下降3.29个百分点；基本每股收益0.42元，同比下降6.67%。
从业务结构看，公司主营业务聚焦电子通信和新能源电力两大行业，细分为电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电五类业务。上半年通信线缆业务收入15.52亿元，同比增长24.55%，其中高速通信线收入6.31亿元，同比增长35.44%，仍是增长主引擎；新能源汽车产品收入9.78亿元，同比增长37.27%，增速领跑各板块；电子材料收入14.76亿元，同比增长10.72%。而电力产品收入4.80亿元，同比下降1.35%；风力发电收入5926.51万元，同比大幅下降25.75%，成为业绩拖累项。
行业环境方面，AI算力需求高速增长带动高速铜缆、车载以太网及机器人线缆需求放量，海外四大云厂商全年资本开支上限有望逼近7500亿美元；充电基础设施“三年倍增”行动写入2026年国家发展计划，上半年全国充电基础设施累计增量240.5万个，同比上升51.9%；两大电网公司“十五五”期间总投资预计达5万亿元，为电缆附件等行业打开空间。但光伏、风电新增装机量出现阶段性回落，叠加银、铜等原材料价格持续上涨，对成本端形成明显压力。
半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是原材料价格持续上涨叠加高毛利产品销量下降，综合毛利率同比下降3.04个百分点至29.41%，其中电力产品毛利率降至34.66%、风力发电毛利率降至59.00%，分别下降5.22个和10.23个百分点；二是美元、港币等外币汇率持续走低，汇兑损失大幅增加，财务费用同比激增179.84%；三是公司加大研发投入和市场开拓力度，研发费用同比增长28.39%，期间费用整体抬升。
财报显示，上半年公司财务费用4796.46万元，较上年同期增加3082.49万元，其中利息支出2712.90万元，利息收入1448.63万元，汇兑损失3247.46万元——上年同期为汇兑收益568.92万元，汇率波动是财务费用暴涨的主因。同时，信用减值损失1225.17万元，同比增长85.70%，系应收款项增加、计提减值准备增加所致；投资收益由上年同期的340.32万元转为-195.24万元，主要因新增套保期货合约产生基差损失。
需要关注的是，公司上半年完成H股发行上市，2026年2月13日以每股20.09港元发行1.40亿股H股并在港交所主板挂牌，总股本由12.60亿股增至13.999亿股，募资约28亿港元，货币资金较期初增加22.78亿元至35.99亿元，净资产增长41.49%，但基本每股收益被摊薄6.67%。报告期末，公司短期借款降至3.21亿元，长期借款增至15.08亿元，存货增至15.21亿元，商誉余额6.95亿元，应收账款31.52亿元，经营回款及减值风险值得跟踪。此外，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；控股子公司上海科特拟赴北交所上市申请已获受理，越南、马来西亚海外生产基地建设正推进中。
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