财报快递｜西安爱科（688719）2025年度由盈转亏净利骤降166%，研发投入激增24%但毛利率下滑

2026年4月20日，西安爱科赛博电气股份有限公司（688719）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入9.03亿元，同比下降3.48%；归属母公司净利润为-4,493.71万元，同比由盈转亏，大幅下降166.06%；经营活动产生的现金流量净额为2,299.25万元，同比下降67.14%。公司加权平均净资产收益率（ROE）为-2.63%，较上年同期减少6.39个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备。2025年，公司主营业务收入8.87亿元，同比下降2.52%。分行业看，新能源测试业务收入5.15亿元，同比增长20.22%，是唯一实现正增长的业务板块；通用测试业务收入1.01亿元，同比大幅下降49.51%；高端装备业务收入1.07亿元，同比下降11.78%；智能配网业务收入1.64亿元，同比微增2.20%。

报告期内，公司面临存量市场竞争加剧、行业周期性波动等经营压力。公司表示，虽然订单规模同比增长，但合同集中于下半年后期签订，导致订单增长与当期业绩实现存在不同步。同时，为应对市场竞争和拓展新业务，公司持续加大研发投入，导致成本费用显著增加。

年报显示，西安爱科2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是市场竞争加剧，产品综合毛利率有所降低；二是公司为增加未来发展动力，持续加大研发投入，2025年研发投入达1.77亿元，同比增长24.45%，占营业收入比例高达19.56%；三是生产端基础运营投入增加，导致营业成本同比上升3.83%。

费用方面，年报显示，公司2025年销售费用为8,894.36万元，同比增长28.82%，主要系公司加大新市场、新客户开拓力度，增加品牌宣传与渠道建设投入所致。管理费用为6,908.07万元，同比增长7.92%，主要系新总部投入使用，规模扩大，运营投入增加所致。财务费用为147.41万元，而上年同期为财务净收益1,207.21万元，主要系定期存款、大额存单等现金管理方式获得的利息收入减少所致。

值得注意的是，公司存货规模显著增加，期末存货余额达5.25亿元，较期初增长39.03%，主要系新总部大楼投入使用后生产规模扩大，为保障订单交付能力而加大原材料及产成品备货所致。同时，公司短期借款大幅增加，期末短期借款余额为1.30亿元，较期初增长104.27%，主要系股票回购专项贷款、融资性负债增加所致。公司2025年度拟不进行利润分配。

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