协昌科技（301418）2026年中报呈现“增收不增利”特征：营业总收入2.43亿元，同比上升55.61%；归母净利润432.61万元，同比下降39.07%；第二季度归母净利润为-416.24万元，同比下降320.83%。本报告期应收账款同比增幅达58.64%，营业成本同比上升71.51%。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司资本回报率从历史高位回落，经营现金流为负，投资者需重点关注现金流和应收账款质量。
协昌科技2026年中报的营收和利润表现如何？
协昌科技2026年上半年营业总收入2.43亿元，同比上升55.61%；归母净利润432.61万元，同比下降39.07%。分季度看，第二季度营业总收入1.25亿元，同比上升54.13%；第二季度归母净利润-416.24万元，同比下降320.83%。增收不增利的主要原因包括销售规模增加和原材料价格上涨，营业成本同比增幅达71.51%，高于营业收入同比增幅55.61%。
| 核心财务指标 | 2026年中报 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.43亿元 | +55.61% |
| 归母净利润 | 432.61万元 | -39.07% |
| 第二季度营业总收入 | 1.25亿元 | +54.13% |
| 第二季度归母净利润 | -416.24万元 | -320.83% |
| 毛利率 | 8.1% | -51.26% |
| 净利率 | 1.62% | -62.07% |
| 每股收益 | 0.06元 | -38.99% |
| 每股经营性现金流 | -0.92元 | -33.8% |
| 每股净资产 | 21.87元 | -0.32% |
报告期内，销售费用、管理费用、财务费用总计1896.22万元，三费占营收比7.82%，同比减少20.29%。
财务数据变动的主要原因是什么？
协昌科技在2026年中报中对大幅变动的财务项目给出了明确解释。营业收入上升55.61%，原因为功率芯片及成品销售规模增加；营业成本上升71.51%，原因为销售规模增加、原材料价格上涨；应收款项上升50.37%，原因为营业收入规模增加。
| 财务项目 | 变动幅度 | 公司披露原因 |
|---|---|---|
| 应收款项 | 50.37% | 营业收入规模增加 |
| 存货 | 31.04% | 封装测试产线建设，战略储备材料 |
| 营业收入 | 55.61% | 功率芯片及成品销售规模增加 |
| 营业成本 | 71.51% | 销售规模增加、原材料价格上涨 |
| 销售费用 | 9.56% | 销售人员增加导致薪酬支出增加 |
| 管理费用 | 30.9% | 管理人员增加导致薪酬支出增加 |
| 财务费用 | -119.29% | 定期存款利息收入增加 |
| 所得税费用 | -108.86% | 本期利润下降 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | -33.8% | 芯片业务拓展，战略性采购较多物资 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -14.01% | 收回到期理财产品下降 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 68.21% | 承兑汇票保证金变动 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 39.05% | 销售、采购及现金管理资金变动 |
证券之星价投圈如何评价协昌科技的财务质量？
证券之星价投圈财报分析工具显示，协昌科技去年的ROIC（资本回报率）为0.19%，资本回报率不强；去年净利率为1.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报统计看，公司上市以来中位数ROIC为16.31%，其中最惨年份2025年ROIC为0.19%，投资回报一般。需要说明的是，公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
公司上市3年以来，累计融资总额9.51亿元，累计分红总额3219.33万元，分红融资比为0.03。商业模式上，公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，需要重点评估资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性并形成资金压力。
协昌科技过去三年的生意拆解数据如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，协昌科技过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，从2023年的45.4%降至2025年的0.9%。营运资本占营收比重从0.22升至0.31，表明每产生1元营收所需垫付的资金在增加。
| 指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 45.4% | 13.8% | 0.9% |
| 净经营利润 | 8338.62万元 | 3665.5万元 | 389.97万元 |
| 净经营资产 | 1.84亿元 | 2.65亿元 | 4.12亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.22 | 0.25 | 0.31 |
| 营运资本 | 1亿元 | 8258.59万元 | 1.16亿元 |
| 营业收入 | 4.49亿元 | 3.3亿元 | 3.78亿元 |
持有协昌科技最多的基金是哪一只？
持有协昌科技最多的基金为汇泉安盈回报债券A，目前规模为0.27亿元，最新净值1.0536（8月25日），较上一交易日上涨0.53%，近一年下跌0.09%。该基金现任基金经理为汪雨晨。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具显示，协昌科技存在两项需要重点关注的财务风险：一是现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.89%；二是应收账款状况，应收账款/利润已达2666.23%。本报告期应收账款同比增幅达58.64%，与营业收入规模增加直接相关；每股经营性现金流为-0.92元，同比下降33.8%。公司芯片业务拓展导致战略性采购较多物资，是经营活动现金流量净额下降的主要原因。
本文数据来源于协昌科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。