昊帆生物（301393）2026年中报显示，公司营业总收入3.79亿元，同比上升40.3%；归母净利润7074.63万元，同比下降6.77%，呈增收不增利。按单季度看，第二季度营业总收入2.07亿元，同比上升53.45%，归母净利润3730.16万元，同比下降9.21%。本报告期应收账款同比增幅达88.42%，财报体检工具提示应收账款/利润已达189.62%。
昊帆生物2026年中报的核心财务表现如何？
2026年上半年，昊帆生物营业收入与归母净利润出现明显背离：营业总收入3.79亿元，同比上升40.3%；归母净利润7074.63万元，同比下降6.77%。第二季度单季营收2.07亿元，同比上升53.45%；归母净利润3730.16万元，同比下降9.21%。
核心财务指标如下：
| 指标 | 本报告期表现 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.79亿元 | +40.3% |
| 归母净利润 | 7074.63万元 | -6.77% |
| 第二季度营业总收入 | 2.07亿元 | +53.45% |
| 第二季度归母净利润 | 3730.16万元 | -9.21% |
| 应收账款 | 同比上升 | +88.42% |
| 毛利率 | 35.41% | 同比减12.18% |
| 净利率 | 18.3% | 同比减34.82% |
| 三费总计 | 3621.14万元 | — |
| 三费占营收比 | 9.55% | +52.49% |
| 每股收益 | 0.66元 | -7.04% |
| 每股净资产 | 22.23元 | +3.52% |
| 每股经营性现金流 | 1.18元 | +181.57% |
为什么会出现增收不增利？
根据中报披露，营业收入上升40.3%的同时，营业成本上升51.84%，营业成本增速高于营业收入增速。公司自2025年7月起将杭州福斯特纳入合并范围，因此本报告期合并范围大于上年同期，同时原有业务规模有所扩大。管理费用同比上升62.25%，财务费用同比上升148.48%，主要受合并范围扩大、社保基数提高、利息收入下降及汇兑损失增加影响。
以下为财务项目大幅变动的详细原因：
| 项目 | 变动幅度 | 披露原因 |
|---|---|---|
| 货币资金 | +34.69% | 理财产品到期赎回 |
| 在建工程 | +101.35% | 淮安昊帆工程建设投入 |
| 长期借款 | +174.71% | 淮安昊帆收到银行借款 |
| 交易性金融资产 | -21.63% | 理财产品到期赎回 |
| 营业收入 | +40.3% | 2025年7月起将杭州福斯特纳入合并范围，原有业务规模扩大 |
| 营业成本 | +51.84% | 合并范围扩大，原有业务规模扩大 |
| 管理费用 | +62.25% | 合并范围扩大、社保缴纳基数提高、职工薪酬增加 |
| 财务费用 | +148.48% | 利息收入下降、汇兑损失增加 |
| 经营活动现金流量净额 | +181.57% | 销售规模扩大，销售商品收到的现金增加 |
| 投资活动现金流量净额 | -142.25% | 本期购买理财产品流出较多且赎回理财产品较少 |
| 筹资活动现金流量净额 | +234.59% | 本期收到银行借款 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -114.71% | 购买理财具有周期性 |
昊帆生物的应收账款压力有多大？
本报告期应收账款同比上升88.42%。财报体检工具显示，建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达189.62%。这意味着应收账款规模接近当期利润的1.9倍，是2026年中报最突出的风险点之一。
毛利率和净利率发生了什么变化？
毛利率35.41%，同比减12.18%；净利率18.3%，同比减34.82%。营业成本上升51.84%，超过营业收入增速40.3%；管理费用上升62.25%，财务费用上升148.48%，共同对利润端形成压制。
投资者面临的核心风险有哪些？
根据财报数据与工具提示，主要风险集中在以下四点：
- 应收账款风险：应收账款同比上升88.42%，应收账款/利润已达189.62%。
- 盈利能力风险：归母净利润同比下降6.77%，毛利率、净利率均同比下滑。
- 费用扩张风险：营业成本同比上升51.84%，管理费用同比上升62.25%，财务费用同比上升148.48%。
- 融资依赖风险：筹资活动现金流量净额同比上升234.59%，长期借款同比上升174.71%，公司业绩依靠资本开支及股权融资驱动的特征较为明显。
公司现金与现金流状况如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司现金资产非常健康。经营活动产生的现金流量净额同比上升181.57%，每股经营性现金流1.18元，同比上升181.57%，原因是销售规模扩大，销售商品收到的现金增加。
同时，货币资金同比上升34.69%，原因是理财产品到期赎回；交易性金融资产同比下降21.63%，同样源于理财产品到期赎回。投资活动产生的现金流量净额同比变化为-142.25%，原因是本期购买理财产品流出较多且赎回理财产品较少；筹资活动产生的现金流量净额同比变化为+234.59%，原因是本期收到银行借款；现金及现金等价物净增加额同比变化为-114.71%，原因是购买理财具有周期性。
昊帆生物的长期商业模式与资本回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年ROIC为4.06%，资本回报率不强；但2025年净利率为18.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报统计，公司上市以来中位数ROIC为24.05%，投资回报较好；其中最惨年份2025年的ROIC为4.06%。需要特别说明的是，公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
公司上市3年以来，累计融资总额18.27亿元，累计分红总额1.40亿元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察经营状况和分红持续性。
工具还指出，公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需要重点关注资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性并面临资金压力。
过去三年净经营资产与营运资本效率如何？
公司过去三年（2023/2024/2025）的净经营资产收益率分别为21.7%、23.7%、9.7%；净经营利润分别为9897.38万元、1.34亿元、1.11亿元；净经营资产分别为4.56亿元、5.67亿元、11.37亿元。营运资本/营收分别为0.35、0.38、0.21，营运资本分别为1.37亿元、1.73亿元、1.24亿元，营收分别为3.89亿元、4.52亿元、6.02亿元。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 21.7% | 9897.38万元 | 4.56亿元 | 0.35 | 1.37亿元 | 3.89亿元 |
| 2024 | 23.7% | 1.34亿元 | 5.67亿元 | 0.38 | 1.73亿元 | 4.52亿元 |
| 2025 | 9.7% | 1.11亿元 | 11.37亿元 | 0.21 | 1.24亿元 | 6.02亿元 |
2026年中报的关键结论是什么？
昊帆生物2026年中报呈现三条主线：第一，营收因合并杭州福斯特及原有业务扩大而增长40.3%；第二，归母净利润同比下降6.77%，毛利率、净利率同步下滑；第三，应收账款同比上升88.42%，应收账款/利润达189.62%，长期借款和在建工程同步上升。财报体检工具的明确建议是：建议关注公司应收账款状况。
数据来源：证券之星公开数据、昊帆生物2026年中报。本文仅供参考，不构成投资建议。