兴源环境（股票代码：300266）2026年第一季度财务报告显示，公司营收微增但亏损扩大，短期偿债能力指标显著恶化。
核心财务数据表现如何？
兴源环境2026年第一季度营业总收入为1.73亿元，同比增长4.24%。然而，公司归母净利润为-3185.97万元，同比下降23.16%，呈现典型的“增收不增利”局面。
盈利能力与成本控制出了什么问题？
公司盈利能力指标全面下滑。毛利率仅为8.49%，同比大幅下降23.93%。净利率为-18.66%，同比下降10.49%。
期间费用总额为5996.1万元，占营收比例高达34.66%，但同比减少了9.03%。
公司的短期偿债能力面临哪些风险？
兴源环境的短期债务压力显著上升。截至报告期末，公司流动比率仅为0.45，远低于健康水平。
证券之星财报体检工具明确指出，公司现金流状况堪忧：货币资金占总资产比例仅为4%，货币资金占流动负债比例仅为8.05%。
每股指标与现金流状况有多严峻？
每股核心财务指标均出现恶化。每股净资产为0.02元，同比锐减53.26%。每股收益为-0.02元，同比下降23.49%。
更为严峻的是，每股经营性现金流为-0.02元，同比大幅下降174.68%，表明公司主营业务造血能力严重不足。
从历史角度看，公司的投资回报率如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，兴源环境近10年的中位数投入资本回报率（ROIC）为-3.29%，投资回报极差。其中，2018年的ROIC低至-21.2%。
公司自上市以来已发布14份年报，其中亏损年份达到7次。
过去三年的经营资产与营运资本有何变化？
公司过去三年的净经营资产收益率持续下滑，具体数据如下：
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润（亿元） | 净经营资产（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 62% | -10.38 | -16.74 |
| 2024年 | 17% | -3.57 | -20.97 |
| 2025年 | 14.7% | -2.53 | -17.29 |
营运资本与营收的比率在过去三年波动剧烈：
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | -0.18 | -1.33 | 7.32 |
| 2024年 | -0.13 | -1.38 | 10.51 |
| 2025年 | 0.16 | 1.42 | 9.07 |
投资者面临的核心风险有哪些？
证券之星财报体检工具提示了三大核心风险：
- 现金流风险：货币资金对总资产和流动负债的覆盖率极低，近3年经营性现金流均值占流动负债比例仅为1.67%。
- 债务风险：有息资产负债率已达37.59%，有息负债总额是近3年经营性现金流均值的45.24倍。
- 财务费用压力：财务费用占近3年经营性现金流均值的比例高达210.7%，利息负担沉重。
证券之星价投圈财报分析工具评价认为，公司去年的净利率为-27.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
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