近日浙江信胜科技股份有限公司（简称：信胜科技）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为4.49万元。以下是对信胜科技招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
主营业务聚焦电脑刺绣机，产品线丰富覆盖多应用场景
信胜科技专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，是工信部第二批专精特新“小巨人”企业、第一批国家专精特新重点“小巨人”企业，也是中国电脑刺绣机行业的领先企业。公司产品涵盖电脑刺绣机的各类主要机型，规格型号众多，并可添加各类附加装置以实现多类刺绣工艺。
公司主要产品分为平绣机和特种机两大类。平绣机包括服装机、花边机、家纺机、成衣帽绣机，特种机包括混合机、烫片机、毛巾机等。产品头数覆盖1-270头，机针速度覆盖900-1,500转/分钟。通过添加珠子绣、金片绣、简易绳绣、雕孔、激光等附加装置，可满足不同客户的个性化定制需求。
主营业务收入构成（按产品类别）
| 项目 | 2025年度金额（万元） | 2025年度比例 | 2024年度金额（万元） | 2024年度比例 | 2023年度金额（万元） | 2023年度比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 服装机 | 73,614.69 | 51.02% | 53,604.68 | 54.03% | 31,808.01 | 47.74% |
| 花边机 | 60,559.81 | 41.97% | 36,537.25 | 36.83% | 25,655.34 | 38.51% |
| 家纺机 | 218.83 | 0.15% | 2,125.66 | 2.14% | 2,070.67 | 3.11% |
| 成衣帽绣机 | 2,614.75 | 1.81% | 1,536.11 | 1.55% | 1,497.85 | 2.25% |
| 混合机 | 6,571.50 | 4.55% | 4,638.16 | 4.68% | 3,993.86 | 5.99% |
| 烫片机 | 158.79 | 0.11% | 147.76 | 0.15% | 436.47 | 0.66% |
| 毛巾机 | 213.66 | 0.15% | 102.61 | 0.10% | 431.92 | 0.65% |
| 其他特种机 | 127.15 | 0.09% | 123.49 | 0.12% | 196.11 | 0.29% |
| 其他部件 | 210.43 | 0.15% | 395.45 | 0.40% | 532.12 | 0.80% |
| 合计 | 144,289.62 | 100.00% | 99,211.17 | 100.00% | 66,622.36 | 100.00% |
服装机和花边机是公司收入的两大核心来源，2025年合计占比达92.99%。
商业模式：以销定产，代理与ODM并重
盈利模式
公司通过向境内外终端客户、品牌商、代理商等销售电脑刺绣机设备及其配件实现收入和利润，依靠研发积累的技术基础、成熟的生产工艺和较高的品牌知名度，为客户提供定制化产品。
采购模式
公司采取“以销定产、以产定购”的业务模式。对于机架、台板部件、框架驱动系统部件、主传动系统部件等对性能或产能影响较大的机械类零部件，主要通过采购原材料进行自主生产；其他零部件通过一般外购或定制外协采购获取。定制外协模式下，公司主导关键技术，供应商按图纸加工，并约定保密义务。
生产模式
主要采取“以销定产”的自主生产模式，生产非标准化产品为主。生产部门按照客户订单的具体工艺要求，拟定生产计划并组织生产，进行多品种、多规格、定制化的柔性生产。报告期内，公司多头刺绣机产能利用率持续攀升，2025年达159.45%，反映产能紧张。
销售模式
公司销售模式分为自主品牌销售和ODM销售。自主品牌销售以代理销售为主（包括代理直销和代理经销），公司直销及出口代理模式为辅。ODM销售模式下，公司与品牌商直接签订合同，品牌商通过自身渠道销售。
主营业务收入按销售模式构成
| 销售模式 | 结算模式 | 2025年度金额（万元） | 2025年度比例 | 2024年度金额（万元） | 2024年度比例 | 2023年度金额（万元） | 2023年度比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 代理直销 | 提点结算 | 32,029.17 | 22.20% | 22,253.67 | 22.43% | 16,657.55 | 25.00% |
| 代理直销 | 底价结算 | 5,527.91 | 3.83% | 4,432.81 | 4.47% | 3,777.49 | 5.67% |
| 代理经销 | 提点结算 | 2,316.50 | 1.61% | 3,604.68 | 3.63% | 2,546.85 | 3.82% |
| 代理经销 | 底价结算 | 29,147.41 | 20.20% | 18,292.21 | 18.44% | 13,706.08 | 20.57% |
| 公司直销 | – | 10,989.58 | 7.62% | 5,359.54 | 5.40% | 4,145.09 | 6.22% |
| 出口代理模式 | – | – | – | – | – | 133.36 | 0.20% |
| ODM | – | 64,279.06 | 44.55% | 45,268.26 | 45.63% | 25,655.94 | 38.51% |
| 合计 | – | 144,289.62 | 100.00% | 99,211.17 | 100.00% | 66,622.36 | 100.00% |
ODM模式是收入占比最高的单一模式，2025年达44.55%，主要客户为印度、巴基斯坦等国的品牌商。代理直销和代理经销合计占比约48%，覆盖国内及土耳其、摩洛哥等市场。
在货款结算上，公司采用普通销售与融资租赁相结合的方式。报告期内，融资租赁结算占比从2023年的17.34%提升至2025年的19.30%，有助于满足客户大额设备采购的资金需求。
研发模式
公司设立技术研发中心，以市场需求为导向，紧跟行业前沿技术，探索先进技术的产业化路径。研发内容以具备市场前景的新设备、新结构为主，通过高效系统集成形成满足特定性能或功能需求的产品。报告期内，公司研发投入持续增长，2025年达4,533.16万元，占营业收入3.06%。
公司经营模式稳定，在报告期内未发生重大变化，符合行业技术特点、产业链发展水平及市场供需情况。
本分析不构成任何投资建议。
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