8月24日，宁夏银星能源股份有限公司（000862）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入6.16亿元，同比下降5.44%；归属母公司净利润1.09亿元，同比下降33.98%；扣非归母净利润0.99亿元，同比下降38.84%；经营活动产生的现金流量净额1.99亿元，同比增长3.29%；基本每股收益0.1189元，加权平均净资产收益率2.51%，同比下降1.31个百分点。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
从业务结构看，发电业务（新能源发电）实现收入5.73亿元，同比下降10.07%，占总收入比重93.02%，是拖累营收下滑的主因；设备制造及提供劳务收入0.21亿元，同比增长160.00%；其他业务收入0.22亿元，同比增长256.39%。分地区看，西北地区收入4.78亿元、同比下降6.56%，华北地区收入1.14亿元、同比下降15.62%，两大核心区域收入同步走弱。报告显示，营业收入下降主要系上网电量、综合电价下降所致。
行业层面，2026年上半年全国可再生能源装机稳步扩大，新增装机占比超七成，可再生能源发电量占比首次突破四成，但新能源全面入市、电力市场化改革持续深化，宁夏已于2026年全面进入现货交易阶段，市场电价由供需关系决定，结算电价波动加大。报告期内，公司发电业务毛利率35.08%，同比下滑4.27个百分点，量价承压特征明显。公司正推进长山头49.5MW老旧风机“以大代小”更新改造及分布式光伏项目建设，其中长山头项目累计投入1.14亿元、进度61.56%，计划下半年实现并网。
半年报显示，公司2026年上半年业绩下滑主要原因：一是上网电量、综合电价下降，发电业务收入同比减少10.07%；二是发电业务营业成本降幅（3.74%）明显小于收入降幅，毛利率同比下滑4.27个百分点；三是其他收益由上年同期的2243.66万元降至482.26万元，同比下降78.50%，税收返还及政府补助红利明显退坡，进一步压缩利润空间。
费用方面，公司上半年财务费用5041.85万元，同比下降20.10%，主要系带息负债利率降低所致，其中利息费用5036.87万元，上年同期为6301.36万元；管理费用2504.48万元，同比增长11.95%，主要系管理类费用同比增加；研发费用15.84万元，上年同期为零；销售费用为零，主要系销售人员差旅费减少。此外，上半年信用减值损失转回194.00万元，上年同期为计提147.91万元，对利润形成正向贡献。
值得关注的是，公司期末应收账款高达25.54亿元，较年初增长8.45%，主要系应收可再生能源补贴电费增加，而期末货币资金仅5785.16万元，补贴电费结算滞后带来的资金链压力持续。报告期末公司流动资产27.07亿元、流动负债34.13亿元，流动比率约0.79，虽较上年末0.69有所改善但仍低于1；期末无短期借款，一年内到期的非流动负债2.34亿元，长期借款7.34亿元、较年初增长14.71%，其他应付款30.38亿元（主要为资金池借款等）。此外，母公司报表层面未分配利润为-2.55亿元，存在未弥补亏损，尚不具备利润分配条件。公司提示，上网电价波动、发电量波动及补贴电费不能及时结算造成的资金链风险为主要风险，其中2026年宁夏全面进入现货交易阶段，上网电价波动风险尤为突出。
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