8月25日，岳阳林纸股份有限公司（600963）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入39.54亿元，同比下降11.69%；归母净利润-975.12万元，较上年同期的1.43亿元由盈转亏，同比下降106.83%；扣非归母净利润-1,308.98万元，同比下降110.65%；经营活动产生的现金流量净额7.41亿元，而上年同期为-2.52亿元，实现大幅转正。基本每股收益-0.01元，加权平均净资产收益率为-0.13%，同比减少1.96个百分点。
从业务结构看，造纸制浆业仍是公司绝对主业，报告期实现主营业务收入35.91亿元，占分部收入合计的九成以上，但该分部利润总额为-4,694.18万元，由盈转亏，成为拖累业绩的核心板块。子公司层面，母公司（纸产品）净亏损扩大至13,268.73万元，上年同期亏损9,933.33万元；骏泰科技（浆产品）实现净利润8,623.25万元，同比大降61.31%，主要系浆产品平均销售价格同比下降约18%且成本同比上涨；骏泰生物质发电业务净利润2,882.97万元，同比增长25.47%，成为公司重要的利润支撑；诚通凯胜实现净利润646.01万元，生态板块整体体量仍然较小。
2026年上半年，造纸行业延续“总量趋稳、结构分化”格局。国家统计局数据显示，全国规模以上企业机制纸及纸板产量累计8,313.2万吨，延续增长态势，行业营业收入同比增长5.5%，但造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降1.6%。文化纸在经历前期产能集中释放与需求疲软的双重冲击后，价格持续低位运行，产业链普遍面临成本倒挂压力，盈利空间被严重压缩；溶解浆市场供应从偏紧走向宽松，价格自年初底部逐步回升企稳。
半年报显示，公司上半年业绩由盈转亏的主要原因：一是主营业务受市场行情影响，主要产品平均销售价格同比下降，销售毛利率不及上年同期；二是为匹配中长期业务战略，公司实施组织及人员变革，确认相应辞退福利，导致管理费用较上年同期增加17.36%至1.31亿元；三是获得的政府补助减少，其他收益同比下降约21.18%至6,427.41万元。
费用方面，公司上半年销售费用4,902.53万元，同比下降11.18%；管理费用13,129.56万元，同比增长17.36%；财务费用7,960.30万元，同比增长7.09%，其中利息费用8,910.49万元，较上年同期的7,776.67万元明显增加，主要系45万吨文化纸项目转固后借款利息不再资本化所致；研发费用11,379.66万元，同比下降9.94%。三项期间费用合计25,992.39万元，同比增加7.67%。
值得关注的是，公司短期偿债压力显著加大。截至2026年6月末，公司货币资金仅6.30亿元，较期初下降40%，而短期借款高达43.65亿元，较期初增加6.22亿元，另有8.35亿元一年内到期的非流动负债，货币资金远不足以覆盖短期债务；流动比率由期初约1.07降至约1.00，已处于临界水平。此外，存货达53.49亿元，较期初增长5.73%；母公司未分配利润为-1.96亿元，累计亏损进一步扩大。报告期内公司不进行现金分红、不送红股、不以公积金转增股本。子公司诚通凯胜因多起工程款诉讼被判决赔付，公司已相应计提预计负债3,283.07万元。
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