8月25日，中牧实业股份有限公司（600195）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入31.71亿元，同比增长13.54%；利润总额1.25亿元，同比增长12.41%；归母净利润4,984.61万元，同比下降39.04%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长24.61%；经营活动产生的现金流量净额-2.42亿元，上年同期为-2.32亿元，净流出扩大4.54%；基本每股收益0.0488元，同比下降39.08%。
从业务结构看，公司“药、料、苗”三大主业走势分化。化药板块上半年实现收入11.91亿元，同比增长19.20%，毛利率由18.95%提升至22.60%；贸易板块收入11.02亿元，同比增长41.53%，毛利率由4.57%大幅提升至9.54%；饲料板块收入5.31亿元，同比基本持平；生物制品板块收入3.41亿元，同比下滑24.23%。化药是上半年收入增长的主要引擎，报告期内形成3个产品过亿、12个产品超千万的规模效应，控股子公司胜利生物泰妙菌素原料药以零缺陷通过美国FDA现场审计，出口收入及毛利率稳步增加。
2026年上半年，全国生猪出栏3.72亿头，同比增长1.7%，增速较一季度回落1.1个百分点；能繁母猪存栏3,780万头，同比下降6.5%，基础产能持续调减。动保行业呈现头部集聚、动态竞争格局，竞争核心转向基因工程疫苗、创新药等前沿技术研发及全链条成本管控。公司生物制品板块依托口蹄疫疫苗技术优势获得含南非1型口蹄疫疫苗生产资质，预混料板块在贵阳新设子公司建设饲料生产基地，但生物制品收入承压明显，控股子公司乾元浩上半年亏损2,807.01万元。
半年报显示，公司上半年归母净利润同比下降39.04%，主要原因系所持金威转债公允价值变动损失4,143.79万元，叠加处置可转债损失537.77万元，计入非经常性损益的金融资产公允价值变动及处置损益合计-4,681.55万元；上年同期公司持有可转债公允价值变动为正收益。扣除可转债公允价值变动影响后，经调整的归母净利润同比增长11.65%。主业层面，扣非归母净利润同比增长24.61%，综合毛利率由17.20%升至18.44%，“增收不增利”主要系金融资产公允价值波动所致，而非主业恶化。
费用端，公司上半年财务费用1,998.25万元，同比大幅增长137.80%，主要受利息支出增加及汇兑损益变动影响：利息支出1,462.39万元，同比增长32.70%；汇兑损益由上年同期收益95.25万元转为损失770.41万元；利息收入338.82万元，同比减少86.91万元。管理费用1.24亿元，同比下降12.52%；研发费用6,873.54万元，同比增长14.83%。投资收益合计1,394.06万元，同比下降69.82%，其中权益法核算投资收益由4,619.65万元降至1,931.82万元，主要系参股企业贡献减少。
现金流与资产质量方面，公司上半年经营现金流净额-2.42亿元，连续为负。应收账款期末余额10.82亿元，较年初增长50.47%，主要为战略客户账期内应收款项；存货10.95亿元，较年初增长16.11%；其他应收款1.75亿元，较年初激增472.53%，主要为投资保证金。 期末货币资金16.65亿元，短期借款5.90亿元，较年初增长27.64%，流动比率1.77，短期偿债压力总体可控，但营运资金占用明显上升。此外，公司上半年营业外支出746.01万元，同比增长296.10%，其中“其他”项目738.46万元；少数股东损益2,239.60万元，同比增长203.77%，子公司盈利改善明显。公司上半年不进行利润分配。
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