卓胜微（300782）2026年中报呈现典型的”增收不增利”特征：营业总收入18.1亿元，同比上升6.2%，但归母净利润为-3.71亿元，同比下降151.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.82亿元，同比上升3.58%，第二季度归母净利润-2.26亿元，同比下降124.7%。收入端的增长未能转化为利润，亏损幅度反而显著扩大。
卓胜微2026年中报的核心财务指标表现如何？
卓胜微本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率16.39%，同比减少42.99%；净利率-20.51%，同比减少136.18%。销售费用、管理费用、财务费用总计1.63亿元，三费占营收比9.01%，同比增加17.18%。每股经营性现金流0.08元，同比减少83.54%；每股收益-0.68元，同比减少145.27%。
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.1亿元 | +6.2% |
| 归母净利润 | -3.71亿元 | -151.53% |
| 毛利率 | 16.39% | -42.99% |
| 净利率 | -20.51% | -136.18% |
| 每股收益 | -0.68元 | -145.27% |
| 每股经营性现金流 | 0.08元 | -83.54% |
| 每股净资产 | 22.52元 | +20.16% |
每股净资产22.52元，同比增加20.16%，股东权益账面值仍保持扩张；但每股经营性现金流仅0.08元，同比减少83.54%，经营现金流创造能力出现明显滑坡。
卓胜微为什么会陷入增收不增利？
卓胜微2026年中报的亏损直接源于毛利率与净利率的双双大幅下滑。毛利率降至16.39%，同比减少42.99%；净利率降至-20.51%，同比减少136.18%。与此同时，公司三费合计1.63亿元，三费占营收比为9.01%，同比增加17.18%。
证券之星价投圈财报分析工具显示，去年的净利率为-7.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。2026年中报净利率进一步降至-20.51%，盈利质量持续恶化。
卓胜微的历史盈利质量与投资回报水平如何？
卓胜微上市以来的长期投资回报中位数较高，但近年表现剧烈波动。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司上市以来中位数ROIC为40.88%，投资回报良好；最惨年份2025年的ROIC为-1.99%，投资回报极差。公司上市来已有年报7份，亏损年份1次。
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本 | 营运资本/营收 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 14.9% | 11.19亿元 | 75.04亿元 | 14.15亿元 | 0.32 | 43.78亿元 |
| 2024 | 3.6% | 4.03亿元 | 110.63亿元 | 22.47亿元 | 0.50 | 44.87亿元 |
| 2025 | — | -2.93亿元 | 117.79亿元 | 28.27亿元 | 0.76 | 37.26亿元 |
公司净经营利润从2023年的11.19亿元下滑至2025年的-2.93亿元，净经营资产则从75.04亿元扩张至117.79亿元。营运资本/营收从0.32升至0.76，即每产生1元营收所需垫付的资金持续增加。
卓胜微的商业模式有哪些关键特征？
卓胜微的业绩主要依靠资本开支驱动。证券之星价投圈财报分析工具提示，公司业绩主要依靠资本开支驱动，需要重点关注资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性面临资金压力。公司上市7年以来，累计融资总额73.63亿元，累计分红总额8.84亿元，分红融资比为0.12。
在偿债能力方面，公司现金资产非常健康。
分析师如何预期卓胜微2026年全年业绩？
证券研究员普遍预期卓胜微2026年业绩在-3.75亿元，每股收益均值在-0.33元。分析师工具的盈利预测延续了中报的亏损基调，全年盈利预期为负。
哪些公募基金重仓持有卓胜微？
卓胜微目前被1位明星基金经理持有，该基金经理最近还加仓了。这位基金经理是泰信基金的董季周，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模为16.10亿元，已累计从业7年43天。综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
持有卓胜微最多的基金为泰信中小盘精选混合，该基金规模为12.27亿元，最新净值5.058元（8月26日），较上一交易日上涨0.92%，近一年上涨10.01%。该基金现任基金经理为董季周。
公司L-PAMiD系列产品最新进展如何？
卓胜微L-PAMiD系列产品正处于加速市场渗透阶段，并已取得关键商业化成果。公司在回应知名机构调研时表示：”公司已推出覆盖多种主流架构的解决方案，可灵活满足不同品牌客户的前端设计需求，并已在多家品牌客户实现导入和大规模出货，验证了产品的高可靠性与交付能力。”
报告期内，该系列产品出货增速持续强劲。公司预计未来几个季度仍可保持较高增速，并在国内市场已形成良好的竞争势头。
投资者面临的核心风险有哪些？
投资者当前面临的核心风险集中在盈利、现金流与回报三个方面。
盈利风险：2026年中报归母净利润-3.71亿元，同比下降151.53%，分析师预期全年业绩-3.75亿元，亏损延续。现金流风险：每股经营性现金流0.08元，同比减少83.54%，经营造血能力大幅弱化。回报风险：公司上市7年累计融资73.63亿元、累计分红8.84亿元，分红融资比为0.12，股东回报更多依赖资本增值。产品盈利风险：毛利率16.39%，同比减少42.99%，公司产品或服务附加值不高。
本文数据来源于卓胜微2026年中报，仅供参考不构成投资建议。