根据证券之星公开数据，泽璟制药（688266）2026年第一季度实现营业总收入9.05亿元，同比大幅增长440.07%；归母净利润达到6.33亿元，同比飙升2338.37%。公司盈利能力显著提升，毛利率同比增加9.76个百分点至97.01%，净利率同比激增499.59个百分点至69.87%。
核心财务指标表现如何？
泽璟制药2026年第一季度多项关键财务指标表现强劲。
| 财务指标 | 2026年Q1数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.05亿元 | +440.07% |
| 归母净利润 | 6.33亿元 | +2338.37% |
| 毛利率 | 97.01% | +9.76个百分点 |
| 净利率 | 69.87% | +499.59个百分点 |
| 每股收益（EPS） | 2.39元 | +2272.73% |
| 每股经营性现金流 | 3.16元 | +13491.88% |
| 每股净资产 | 6.47元 | +39.73% |
公司期间费用控制有效，销售、管理、财务三项费用合计1.5亿元，占营收比例为16.58%，同比下降72.87%。
证券之星财报分析工具揭示了哪些风险？
证券之星价投圈财报分析工具指出，泽璟制药历史上盈利能力不稳定。公司2025年净利率为-20.37%，上市以来中位数ROIC（投入资本回报率）为-36.44%，投资回报表现不佳。公司自上市以来已发布6份年报，均为亏损年份。
在偿债能力方面，分析工具认为公司现金资产状况非常健康。
公司营运资本效率有何变化？
从生意拆解角度看，公司营运效率有所改善。过去三年（2023-2025年）的营运资本/营收比率分别为0.31、0.32、0.15，呈现下降趋势，表明每产生一元营收所需垫付的资金在减少。具体来看，2025年营运资本为1.25亿元，对应营收8.1亿元。
财报体检工具提示了哪些潜在问题？
财报体检工具对泽璟制药提出了四项关注建议：
1. 关注现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.62%。
2. 关注债务状况：有息资产负债率已达26.52%，且近3年经营性现金流均值为负。
3. 关注财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
4. 关注应收账款状况：年报归母净利润为负。
分析师对2026年业绩有何预期？
证券研究员普遍预期泽璟制药2026年全年归母净利润为5.61亿元，每股收益（EPS）均值为2.11元。公司2026年第一季度实际每股收益2.39元，已超出全年市场预期均值。
哪只基金重仓持有泽璟制药？
截至报告期末，持有泽璟制药最多的基金是汇添富创新医药混合A。该基金现任基金经理为张韡，基金最新规模为74.25亿元。截至2026年4月29日，基金最新净值为1.6961，近一年上涨15.74%。
公司2026年商业化前景如何？
在近期机构调研中，泽璟制药管理层对2026年商业化展望做出了详细说明。公司目前已有4个药品获批上市：
- 甲苯磺酸多纳非尼片：用于一线治疗晚期肝细胞癌和分化型甲状腺癌。截至2025年底已进入1300余家医院，覆盖2350余家医院及1000余家药房。2026年将继续扩大市场覆盖，推动销售额稳步增长。
- 重组人凝血酶：自2025年纳入国家医保目录后，准入医院数量和销量快速提升，截至2025年底已进入750余家医院。2026年公司将与远大生命科学合作，力争进一步提升销量。
- 盐酸吉卡昔替尼片：于2025年5月获批，2026年1月纳入国家医保。公司正把握医保契机扩大市场覆盖率。
- 注射用人促甲状腺素β：于2026年1月获批，是我国首个用于分化型甲状腺癌术后精准评估的创新产品。2026年公司将与默克合作推动其临床应用。
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