8月21日，中国电器科学研究院股份有限公司（证券代码：688128，简称“中国电研”）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入24.81亿元，同比增长6.54%；归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比增长2.14%；扣非净利润2.55亿元，同比增长3.47%；经营活动产生的现金流量净额2.40亿元，同比下降8.39%。基本每股收益0.65元，加权平均净资产收益率7.27%，较上年同期下降0.43个百分点；研发投入2.15亿元，占营业收入比例8.67%，较上年同期提升0.87个百分点。公司拟每10股派发现金红利2.50元（含税），合计派现1.01亿元，占归母净利润的38.34%。
从业务结构看，2026年上半年公司电气装备业务实现对外交易收入7.46亿元，利润总额2.27亿元，是公司最大的利润来源，业务涵盖新能源电池生产检测装备、励磁装备及工业电源；质量技术服务业务收入5.69亿元，利润总额9,141.20万元；环保涂料及树脂业务收入6.72亿元，利润总额4,127.20万元；成套装备业务收入4.59亿元，但利润总额仅401.95万元，利润率不足1%。半年报显示，成套装备业务受中东地缘局势扰动、市场竞争加剧影响，新增订单增速放缓，项目盈利空间承压。
从行业环境看，2026年上半年中国锂电池出货约1.2TWh，同比增长超50%，其中储能电池出货约485GWh，同比增长超80%，带动下游设备环节进入新一轮扩产周期，公司成功中标多个产线合同，其中包括目前行业内单体容量最大的储能电池量产线项目；励磁装备业务在常规水电、抽蓄电站市场保持较高市占率与中标率，静止变频启动装置首台套设备顺利投运。环保涂料及树脂业务方面，粉末涂料用聚酯树脂销量同比增长10.1%，但受行业格局调整、市场竞争加剧及地缘冲突影响，原材料价格大幅波动且成本向下传导不畅，盈利空间收窄；质检技术服务行业整体保持增长，公司报告期内新建成投运4个实验室。
半年报显示，公司2026年上半年“增收不增利”的主要原因：一是营业成本增速7.87%，快于营业收入增速6.54%，综合毛利率约32.01%，较上年同期的32.85%下降约0.84个百分点；二是研发费用同比增长18.43%至2.15亿元，研发投入占营收比例升至8.67%；三是受汇率波动影响，本期产生汇兑损失771.77万元，而上年同期为汇兑收益281.35万元，财务费用净收益同比减少323.50万元。
费用方面，上半年公司销售费用1.55亿元，同比下降1.32%；管理费用1.49亿元，同比下降4.44%；财务费用为-725.41万元（净收益），而上年同期为-1,048.91万元，主要系报告期内汇率波动使得汇兑损失增加所致。此外，公司合计计提资产减值损失及信用减值损失1,740.48万元，其中电气装备分部计提2,000.38万元。
值得关注的是，公司存货持续高企。截至2026年6月末，存货账面价值25.70亿元，占总资产比例达30.08%，较上年末增长8.73%；应收账款10.998亿元，较上年末增长3.86%。货币资金7.40亿元，较上年末下降37.45%，主要系现金管理规模增加所致，结构性存款及一年内到期的定期存款合计增加约1.80亿元。不过，合同负债（预收款）29.38亿元，较上年末增长10.83%，显示在手订单较为充足；短期借款仅796.93万元，较上年末大幅下降77.48%，短期偿债压力有限。公司报告期内亦完成董事长更迭，原董事长秦汉军因工作调动辞任，总经理孙君光于5月22日接任董事长。
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