8月28日，青岛国林科技集团股份有限公司（300786，国林科技）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入3.59亿元，同比增长38.57%；归属于上市公司股东的净利润亏损930.84万元，同比减亏5.80%；扣非后净利润亏损916.03万元，同比减亏7.10%；经营活动产生的现金流量净额812.00万元，上年同期为-954.22万元，同比大增185.10%，实现由负转正。 截至6月30日，公司总资产17.95亿元，较上年末增长4.69%；加权平均净资产收益率为-0.84%；臭氧设备业务未执行合同总额约4.14亿元。
从业务结构看，收入高增长主要靠并表推动而非内生增长。上半年设备制造业务收入9,021.75万元，占营收比重25.16%，同比下降31.88%；精细化工业务收入16,410.00万元，占比45.76%，同比增长54.73%；石化业务收入8,469.30万元，占比23.62%，该业务系2026年3月公司以6,893.99万元收购凯涟捷91.07%股权后新并入。报告期内，凯涟捷并表口径为上市公司贡献营业收入8,469.30万元，剔除该因素，原有业务收入仅保持个位数增长。其中，毛利率较高的大型臭氧发生器系统设备及配套收入6,901.85万元，同比下滑40.82%；作为臭氧设备经营主体的母公司上半年营业收入9,627.08万元，同比下滑34.71%，净利润338.64万元，同比下降65.91%。
行业层面，政策面与基本面分化明显。公司称，随着《生活饮用水卫生标准》全面落地及环保装备政策持续加码，臭氧系统设备需求长期向好；但化工业务方面，乙醛酸及甲酸钾行业下游需求低迷、产品价格延续跌势，顺酐上下游行业景气度下行、售价整体偏低。子公司新疆国林新材料上半年营业收入16,372.54万元、同比增长36.48%，净利润仍亏损633.28万元（同比减亏57.99%）；新并表的凯涟捷净利润亏损409.98万元。半导体板块则延续改善，国林半导体营业收入1,630.44万元、同比增长66.64%，亏损收窄40.10%至160.26万元。
半年报显示，公司增收却仍亏损，账面减亏难掩主业恶化。主要原因：一是综合毛利率由上年同期的19.79%大幅降至12.34%，下滑7.45个百分点。毛利率29.92%的设备制造业务收入同比下降31.88%，而毛利率仅2.11%的化工行业收入同比增长134.59%，收入结构明显向低毛利业务倾斜；二是净利润同比减亏5.80%主要系信用减值损失转回782.63万元（上年同期为计提536.44万元）及资产减值损失计提减少540.11万元（上年同期计提965.96万元）等贡献，而同期毛利额同比减少约694.58万元、期间费用增加878.38万元，主业经营亏损实际呈扩大态势。
费用方面，上半年销售费用1,552.35万元，同比增长5.58%；管理费用2,182.64万元，同比增长11.34%；研发投入1,368.83万元，同比增长56.44%，主要系并表凯涟捷研发费用所致，且全部费用化；财务费用356.62万元，同比增长29.02%，主要因利息收入由上年的28.63万元降至9.79万元，同时并购贷款推升利息支出。为完成凯涟捷收购，公司取得并购贷款，期末短期借款3,500.53万元（上年末为0），长期借款由上年末6,385万元增至1.11亿元。
资产负债端的变化值得关注。期末存货4.64亿元，占总资产25.83%，处于高位；应收账款1.82亿元。有息负债合计约2.19亿元（含短期借款3,500.53万元、一年内到期的非流动负债7,251.12万元、长期借款1.11亿元），较年初约1.42亿元增加约7,700万元，而期末货币资金仅9,673.07万元，短期偿债压力有所上升。本次收购同步形成商誉1,448.66万元，若凯涟捷持续亏损，公司存在商誉减值风险。此外，公司计划2026年中期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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