8月26日，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（301668）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入4.63亿元，同比增长2.82%；归母净利润3147.27万元，同比下降48.92%；扣非归母净利润3027.47万元，同比下降50.11%；经营活动产生的现金流量净额1.13亿元，同比增长194.27%。基本每股收益0.2861元，同比下降61.87%；加权平均净资产收益率3.09%，较上年同期下降10.09个百分点。
从业务结构看，公司主要产品智能环网柜实现收入1.95亿元，同比下降2.09%；智能柱上开关收入1.51亿元，同比增长28.00%，是唯一实现增长的主要产品，成为营收微增的主要支撑；箱式变电站收入6940.45万元，同比下降13.43%；其他产品收入4834.37万元，同比下降10.11%。公司产品主要面向国家电网、南方电网及中国电气装备集团等客户，销售覆盖国内30个省级行政区，是国家电网融合类产品联合招标中中标金额位居前列的供应商。
公司所处智能配电设备行业景气度并不低。2026年1-6月全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%；国家电网“十五五”期间预计固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，上半年国网累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%；南方电网上半年完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%。行业需求持续扩张，但公司毛利率反而罕见地大幅下滑，显示招投标价格竞争加剧与原材料成本上行正在侵蚀利润空间。公司亦提示，主要客户集中于“两网”，若其招标或投资发生不利变化，将直接影响公司业绩。
毛利率骤降是本期净利近乎腰斩的核心原因。上半年公司营业成本3.86亿元，同比增长17.82%，远超营收2.82%的增速；综合毛利率由上年同期的27.32%大幅降至16.71%，下降约10.61个百分点。分产品看，智能环网柜毛利率16.79%，同比下降12.71个百分点；智能柱上开关毛利率25.21%，同比下降3.11个百分点；箱式变电站毛利率仅1.16%，同比下降14.02个百分点；其他产品毛利率12.19%，同比下降22.98个百分点。主要系2025年度区域联合招标中部分产品中标价格较低，相关订单在本期集中确认收入，叠加铜、银等大宗商品价格上涨推升原材料采购成本所致。
费用方面，上半年销售费用2076.84万元，同比增长18.94%；管理费用1059.26万元，同比下降11.34%；研发费用1591.37万元，同比下降1.23%。财务费用为-266.26万元，上年同期为-95.98万元，主要系购买银行大额存单产生收益增加所致，其中利息收入273.80万元，上年同期仅113.71万元。其他收益415.39万元，上年同期为5.08万元，主要系享受进项税加计抵减政策所致；信用减值损失大幅收窄至4.29万元，上年同期为442.59万元，对利润形成正向支撑。
现金流方面，经营现金流净额1.13亿元，同比大增194.27%，主要系销售回款增加、采购付款减少；投资活动净流出1.31亿元，主要为购买理财产品；筹资活动净流出5585.39万元，主要为2025年度现金分红5500万元。资产负债表出现明显变化：存货增至1.38亿元，较期初增长63.53%；应付账款升至3.52亿元，较期初增长104.13%，占总资产比例由13.61%升至24.67%；应收账款2.56亿元，较期初增长19.33%。期末公司货币资金7.19亿元，另有1.70亿元理财产品，无短期及长期借款，商誉为零，资产负债率27.37%，流动比率3.45，整体流动性依然充裕。公司中期不派发现金红利。此外，公司已将智能环网柜、智能柱上开关、智能配电研发中心三个募投项目达到预定可使用状态日期延期至2028年2月27日，截至期末募集资金累计使用1.20亿元，使用比例23.17%，尚有3.99亿元存放于专户及用于现金管理。
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