2026年4月23日，江苏恒尚节能科技股份有限公司（603137）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入14.85亿元，同比下降31.25%；归属母公司净利润为-3502.43万元，同比由盈转亏，下降137.52%；扣非归母净利润为-3812.00万元，同比下降147.48%；经营活动产生的现金流量净额为-2.98亿元，较上年同期的-2.01亿元进一步恶化。加权平均净资产收益率由正转负，为-2.96%。
恒尚节能主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工，属于建筑幕墙行业第一阵营企业。报告期内，公司持续深耕长三角核心经济区，承接了上海徐汇嘉佰道、长三角一体化示范区016地块等多个标志性项目。
从行业环境看，2025年房地产行业仍处于深度调整阶段，“去库存”压力持续存在，对上下游产业链形成冲击。公司年报指出，行业下游需求放缓，竞争环境日趋激烈，公司业务规模出现阶段性收缩。同时，客户结算周期延长导致回款节奏后移，对公司经营现金流造成压力。
年报显示，恒尚节能2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是受宏观经济及下游需求等因素影响，公司项目建设工程量下降，导致营业收入大幅下滑；二是项目回款及应收款项账龄结构变化，导致资产减值准备同比大幅增加，信用减值损失和资产减值损失合计达9589.15万元；三是毛利率虽略有提升，但收入规模收缩导致毛利总额下降，无法覆盖期间费用及资产减值损失。
费用方面，公司2025年度财务费用为1817.70万元，同比增长10.21%，主要系利息支出增加所致。销售费用为1487.78万元，同比下降23.28%，主要因业务规模变化导致销售部门人员薪酬减少。管理费用为4782.85万元，同比下降11.57%，主要系项目审价服务费及房屋租赁费减少。研发费用为6914.32万元，同比下降15.76%。
值得注意的是，公司经营活动现金流持续为负且进一步恶化，净流出达2.98亿元。年报解释主要系销售回款减少所致。同时，公司短期借款达5.89亿元，较期初增长24.65%，而货币资金仅为1.26亿元，较期初下降49.59%，短期偿债压力有所加大。合同负债（预收工程款）为2562.09万元，同比下降42.68%，显示新签订单或项目预收款减少。此外，公司2025年度拟不进行利润分配（含现金分红和股票股利分配），也不进行资本公积金转增股本。
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